中国将对多种美国农产品征收10%-15%的额外关税 | 路透社

Reuters

2025-03-04

中国香港葵涌区的集装箱码头和一艘T.S. Lines船只的全景，2024年11月28日。路透社/泰隆·萧/档案照片3月4日（路透社）- 中国周二迅速报复针对新的美国关税，宣布对一系列美国农业和食品产品提高10%-15%的进口税，并对25家美国公司实施出口和投资限制。评论：

OLE HANSEN，SAXO BANK商品策略主管

“从定价的角度来看，这在美国玉米价格非常糟糕的时刻发生，玉米价格已经受到对冲基金的卖压，这些基金在过去几个月中积累了非常大且长期的高价押注。

“这将继续增加中国对巴西玉米和大豆的依赖，同时给即将在未来几周做出春季种植决策的美国农民带来很大的压力。”

“虽然中国的举动可能并不特别大胆，但有理由相信中国希望与特朗普在谈判桌上，而不是坐视不理，承受打击。这一举动仍然带来了在解决之前贸易紧张局势升级的风险。

“中国的行动也可能表明，他们现在可能更有信心应对国内的逆风，尤其是在他们赶上人工智能竞赛的过程中。将会更加关注来自两会的政策刺激。”

“汇率是一个相对概念，关税也是如此。只要其他国家也征收关税，或者有这样的预期，情况就不会太糟。需要担心的只是只有一个国家被征收关税。如果美国对所有国家征收关税，这将被视为支付保护费。”

“美国面临各种挑战，贸易战只会使情况更糟。这些挑战包括通货膨胀、美欧和中国之间的关系。

“对于中国来说，我们已经将与美国的贸易依赖度从23%降低到大约13%，因此直接影响有限。此外，中国经济正在复苏，议会会议将提供更多支持经济的信号。

因此，我认为股市的走势不会改变。香港市场有一些限制，如果有什么需要的话，只需要小幅修正。但没关系。这不是大问题。”

“这一消息引发了对国内农业供应紧缩的担忧，惠及该行业。中国对美国大豆征收10%的关税将增加成本并减少美国进口，导致中国增加从巴西和其他国家的进口。”

“然而，南美，特别是巴西，在经历了多年的增长后，正接近其大豆出口限制（2024年的出口预计为9600万吨）。目前正值收获季节，巴西的大豆尚未大量到达中国港口，但预计将在第二季度到达。随着美国的额外关税，已经紧张的大豆库存将变得更加紧张。”

“虽然新关税的宣布并不像2018年的25%那么严厉，但它确实针对许多相同的农产品。此外，10%的关税可能为北京提供了在未来几个月和几年内将美国农产品的关税再提高10%甚至20%的机会。”

“在特朗普第一任期内，大豆被视为一个薄弱环节，但中国政策制定者从那段时间中吸取了教训，理论上准备得更好，这在一定程度上得益于北京的食品进口多元化战略。”

提高对中国的关税“可能会伤害到美国自身，因为它需要廉价的中国产品来降低通货膨胀。对美国农产品的更高关税也会对中国产生负面影响”，但反制措施在政治上是必要的。“因此，做一些象征性的举动而不引发紧张局势升级将是明智的。”

“中国对美国小麦和玉米进口的关税应该会支持对澳大利亚小麦和大麦出口的需求。然而，中国最近从各个来源进口饲料谷物的放缓应该会减缓这种兴奋。”

“考虑到中国对美国大豆的峰值进口期已经过去，这些反制措施对美国大豆进口总量的影响有限。未来的任何价格上涨可能更多是市场情绪的反应。”

“这对美国农业市场总体上是负面的。它将对价格产生看跌影响。全球有足够的玉米和大豆供应供中国进行转换，这对美国来说更是一个问题，30%的美国大豆仍然出口到中国。”

“值得注意的是，北京的反应是克制的。特朗普现在对所有中国产品征收了20%的关税。中国的关税影响的美国产品数量有限，仍然低于20%的水平。这是有意为之。中国政府在发出信号，他们不想升级，他们想要降级。”

“可以公平地说，我们正处于贸易战2.0的初期阶段。如果特朗普和习近平能够达成协议，仍然有时间和空间避免一场持久的、根深蒂固的贸易战。”

“从供需角度来看，短期内对国内市场的影响不会显著。原因有：1. 目前是南美大豆季节，而美国大豆正处于淡季；2. 中国购买的美国大豆数量减少，美国大豆在中国大豆进口中的比例已降至17%。”

“然而，这次涉及的大量产品将给中国对美国的水产品出口，特别是罗非鱼出口，带来进一步的困难。随着额外10%的关税，罗非鱼对美国的出口关税将达到45%，这基本上使得出口到美国变得不可能。”

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