新的SEC指导打击了前两大巨头，贝莱德和先锋集团 | 路透社

人们在瑞士达沃斯的一个展厅前看到黑石集团，时间是2020年1月22日。路透社/阿恩德·维格曼/档案照片2月26日（路透社）- ***这里表达的观点是作者的观点，他是路透社的专栏作家。此专栏是每周路透社可持续金融通讯的一部分，您可以在这里注册：***https://www.reuters.com/newsletters/reuters-sustainable-finance/对美国资产管理公司的管理新限制主要将落在行业领导者黑石集团和先锋集团身上，一项新的分析显示。

这两家公司共同管理近22万亿美元，反映了它们低成本被动基金的成功。但它们的规模引发了各方的批评，并导致了各种新规的出台。

2月11日，美国证券交易委员会收紧了对在环境、社会或治理（ESG）问题上施压管理层的基金经理报告持股的指导。该指导要求他们提交一种更复杂的披露文件，称为13D文件，而不是简单的13G。

批评者担心这些变化将压制投资者的声音，使他们不愿就气候变化到董事会结构等问题发表意见。董事分析公司Free Float Analytics的首席执行官马特·莫斯卡尔迪的审查发现，在第四季度，黑石集团为4,529家上市美国公司中的2,363家提交了13G披露，而先锋集团为其中的2,182家提交了13G，这显示了它们在经济中的巨大影响力。

在这两家公司之后，步伐大幅放缓，第三名的维度基金顾问在同一时期仅提交了390份表格。

注意：表格显示每个管理者在美国公司前10大股东中出现的次数，以及他们截至2024年12月提交的13G文件数量。

莫斯卡尔迪表示，这些数据突显出这两家公司在其中扮演了重要角色，并且可以轻易地通过其合计超过10%的公司股份影响公司选举。

这也意味着新的SEC指导方针可能会产生重大影响，即使它主要影响的只是这两家公司，因为这可能会抑制他们推动变革的热情，以免公司挑战他们作为13G提交者的地位。

“我猜为了不让公司挑战他们，他们必须采取更温和的方式，”莫斯卡尔迪说。这些公司可能会询问某个话题，但可能无法推动诸如年度董事会选举等变更，尽管他们的投票政策暗示了这一点。

他表示，一个大问题是，如果任何一家公司就某个话题向董事会提问，得到一个轻蔑的回答，然后投票反对管理层的意愿，是否会向SEC申请将黑石或先锋集团认定为激进投资者。

“这些公司在参与方面处于主导地位，”他说。

黑石和先锋集团均未对此文章发表评论。

两家公司在消化新的指导方针时暂停了与投资组合公司的治理会议，尽管黑石上周表示它已经恢复了聚会。这家纽约公司还表示“我们正在遵守新要求，包括在每次接触开始时强调我们作为‘被动’投资者的角色。”罗普斯与格雷的律师马克·罗特表示，较小的资产管理公司也可能在新指导方针下面临挑战。现在还为时已晚，无法判断他们可能如何应对。

“我认为这个问题并不仅限于最大的资产管理公司。还有更多的公司在某些职位上可能会面临相关问题，即使他们没有提交很多”显示超过5%所有权的披露，他说。

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