JURO 短期利率因 IPCA-15 和国债下跌，但长期利率因财政担忧上升 | 路透社

圣保罗，2月25日（路透社） - 短期DI利率在周二小幅下跌，此前2月份的巴西通胀预览虽然较高，但低于市场预期，同时受到海外国债收益率大幅回落的影响。

然而，在长期合约中，利率却以坚挺的涨幅收盘，反映出投资者对卢拉政府财政政策的怀疑，以及对巴西利亚部长级变动的预期。

在下午结束时，2026年1月的DI（银行间存款）利率——短期内最具流动性的合约之一——为14.59%，较前一交易日的14.627%下跌4个基点，而2027年1月的利率为14.475%，较14.512%的调整有所下降。

在更长期的合约中，2031年1月的利率为14.55%，较前一次调整的14.458%有所上升，而2033年1月的合约利率为14.57%，较14.459%上涨11个基点。

实际上，远期曲线出现了倾斜。

在一天开始时，巴西地理统计局（IBGE）报告称，IPCA-15——被视为官方通胀的预览——在2月份上涨了1.23%，是自2022年4月以来的最高水平（+1.73%），也是自2016年2月以来的最高涨幅（+1.42%）。在1月份，该指标显示增长为0.11%。尽管增速强劲，但2月份的数据低于路透社调查的预期，增幅为1.33%。(BRIPCA=ECI)接受路透社采访的专业人士认为，低于预期的IPCA-15促成了DI利率的下降，尤其是在短期合约中。

“我们需要考虑的是，目前已经有大量负面消息反映在价格中。因此，当我们得到的数据低于市场已经预期并定价时，最终会产生积极的影响，”WMS Capital的合伙人马尔科斯·莫雷拉在对客户的评论中说道。

“在整个利率曲线的延伸中，我们已经预测，并且市场已经定价，未来至少两年内的通胀将高于中央银行的目标上限。因此，任何低于市场预期的数据最终都会产生积极的影响，”他强调道。

除了IPCA-15，巴西的利率还受到美国国债收益率大幅回落的影响，因美国经济放缓的迹象以及对唐纳德·特朗普政府关税政策的担忧。

周二是一个典型的避险日，资金流向国债，这对收益率产生了压力，同时也影响了巴西的利率曲线。

“我们在利率曲线收窄方面得到了外部环境的良好支持。国债收益率在风险厌恶日大幅回落，”曼彻斯特投资的固定收益负责人拉斐尔·苏埃希总结道。“我们看到美国经济数据较弱，资金流向国债，这最终有助于这一走势，”他补充道。

在曲线的长端，然而，利率在整个交易过程中恢复并在最后阶段加速上涨，反映了市场对政府财政政策的担忧。

周一晚上，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉在全国电视上谈到了两个联邦项目——“储蓄计划”和“普及药房”，强调了它们的广泛性。尽管没有新消息，卢拉的讲话被专业人士视为市场谨慎的一个原因。

“我认为这总是会让人感到某种恐惧，那就是我们今后将面临的恐惧，即这个政府如何应对其受欢迎程度的下降，”莫雷拉指出。“如果反应是更多的支出，更多的创意会计……那么市场会更加谨慎。”

另一个关注点是卢拉内阁的“椅子舞”。正如 路透社 在前一天所报道的，卢拉再次考虑将工党主席格莱西·霍夫曼任命为机构关系秘书（SRI），以取代亚历山大·帕迪利亚，后者将被调往卫生部。格莱西是中央银行货币政策、政府削减开支和金融市场的著名批评者。在本周二收盘前，巴西曲线定价为下个月基本利率Selic上调100个基点的概率为98%，正如中央银行所指示的。目前Selic年利率为13.25%。

然而，对于5月份，B3的Copom期权市场在周一定价为Selic上调50个基点的概率为47.00%，维持不变的概率为19%，上调25个基点的概率为14.50%，上调75个基点的概率为12.00%，而上调100个基点的概率仅为5.50%。

在16时47分，在投资者寻求安全的过程中，十年期国债收益率——全球投资决策的参考——下降了9个基点，至4.304%。

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