随着特朗普的关税威胁增加，美联储的担忧加剧 | 路透社

华盛顿，2月19日（路透社） - 美联储的官员们对美国总统唐纳德·特朗普承诺的关税可能对通货膨胀产生的影响仍感到不确定，但随着关税计划的范围变得更加清晰，他们开始勾勒出对供应链、公众预期和价格的更严重风险。

在特朗普第一任期内爆发的贸易战最终导致美联储降低利率，因为全球和美国的增长前景开始恶化，而不是促进通货膨胀。

然而，随着近期高通胀的出现，消费者支出增加，以及美联储对供应扭曲如何可能造成持续通胀的敏感性提高，特朗普计划的广度和深度引发了担忧。

美联储官员表示，政府的碎片化方法可能特别有害，因为企业和消费者正在适应一个看似不可预测且准备迎接更高价格的前景。

到目前为止，特朗普已对中国商品提高了关税，推迟了对墨西哥和加拿大的其他关税，设定了从下个月开始对进口钢铁和铝的关税，并指示其团队为任何对美国商品施加障碍的国家制定关税。

美联储成员担心，这些措施可能导致公众的通胀预期上升，这将威胁到未来更长期的价格上涨。

“大多数关税导致一次性冲击，然后世界继续前进，”亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克本月表示。但如果辩论、实施和报复持续时间过长，并开始影响通胀预期，“通过货币政策作出反应是合适的。”

并非所有联邦储备局的官员都如此担忧。

主任克里斯托弗·沃勒周一表示，他不认为关税会引发持续的通胀，并认为当局应对眼前的数据作出反应。即使在动荡时期，等待完美的确定性“是导致瘫痪的秘诀，”沃勒说。

联邦储备局一月份会议的纪要将于本周三公布，可能会提供更多关于当局讨论特朗普承诺的议程的细节。

会议在特朗普就职仅一周后举行，但不确定性已经在增加，并导致成员们在获得更多关于特朗普政策如何影响经济的信息之前，犹豫不决地进一步降低利率。

折线图显示了各种通胀指标和联邦储备的利率政策。

政府官员辩称，他们的计划，包括减税、放松管制和对移民的打压，将降低通胀，这一观点并未得到经济学家的广泛认同。

波士顿联邦储备银行研究人员最近的一篇文章得出结论，针对墨西哥和加拿大的25%关税以及针对中国的10%关税将使通胀增加0.8个百分点，这将损害联邦储备局的前景。

但是根据文件，这一估计并不包括关税可能引发的众多调整：消费者可能会替代产品或减少需求；企业可能会承担成本或将其转嫁；其他国家可能会报复；全球的汇率和利率将会调整。

“我相信企业比五年前更倾向于转嫁成本压力，”里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金在一月份表示。一旦这一过程开始，“就需要关注预期”，因为消费者对通货膨胀的记忆仍然鲜活。

贸易政策不确定性的折线图。

到目前为止，联邦储备局的官员表示，他们没有看到消费者或市场对中央银行将通货膨胀恢复到2%的能力和意愿失去信心。由于利率仍被认为处于“限制性”水平，他们认为价格压力减轻的前景已经准备就绪。

但可能出现了警告信号。密歇根大学的月度调查显示消费者的通货膨胀预期大幅上升，尽管纽约联邦储备银行的类似调查则较为温和。

10年期通货膨胀预期的折线图。

((翻译：圣保罗编辑部，+55 11 5047-3075))

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