欧洲央行的利率削减必须考虑到资产负债表的缩减，Cipollone表示 | 路透社

法兰克福，2月18日（路透社）- 欧洲中央银行（ECB）的利率削减应该弥补其资产负债表缩减的限制性影响，理事会成员皮耶罗·奇波隆内周二表示，暗示借贷成本可能需要比一些人想象的更低。

欧洲中央银行计划在未来几年到期数千亿欧元的债务，如果不是数万亿的话，仅在2025年到期的债券就价值5000亿欧元（5220亿美元），大多数是公共债务，这是早已达成的正常化过程的一部分。

这种逐步减少债券持有量的过程，也称为量化紧缩，是在通货膨胀过高时达成的，现在却与欧洲中央银行缓解经济借贷成本的目标相悖，该经济已经几乎停滞了两年。

“虽然我们的利率削减主要对收益率曲线的短期部分施加下行压力，但我们的量化紧缩对长期到期的债务施加上行压力，”奇波隆内在与MNI媒体的活动中表示。

“这有助于收紧金融条件……为了实现适当的平衡，我们应该确保我们的利率决策能够充分弥补由于资产负债表缩减而引起的紧缩。”

这一论点暗示奇波隆内可能支持继续降低利率，因为资产负债表的缩减可能会持续多年，对长期贷款成本施加上行压力。

市场现在预计今年还会有三次降息，这将使基准存款利率降至2%，可能是当前宽松周期的最低点。

在2022年初的高峰期，银行过度持有债券使得十年期主权债券的收益率降低了约175个基点，但这一影响现在已减少至约75个基点，并且仍在下降，Cipollone表示。

Cipollone拒绝给出银行资产负债表的最佳规模，并表示这在很大程度上取决于商业银行的流动性需求。

欧洲央行目前仍持有约4.2万亿欧元的债券，作为货币政策的一部分。

“我们资产负债表的新一轮缩减必须遵循渐进和可预测的路径，以避免金融放大效应，”Cipollone说。

(1美元 = 0.9570欧元)

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