JURO税率在IBC-Br强化经济放缓的背景下大幅下降 | 路透社

圣保罗，2月17日（路透社）- DIs的利率在周一大幅下跌，此前中央银行的数据表明12月份经济活动下降，这是巴西经济放缓的又一个迹象。

美国总统日假期使国债市场关闭，这也减少了巴西固定收益市场的流动性。

在下午结束时，2026年1月的DI（银行间存款）利率为14.67%，低于前一交易日的14.794%的调整，而2027年1月的利率为14.575%，低于14.791%的调整。

在较长期的合约中，2031年1月的利率为14.29%，较前一个调整的14.553%下降了26个基点，而2033年1月的合约利率为14.25%，低于14.514%。

由于没有国债的参考，巴西市场转向了国内日程，其中中央银行的经济活动指数（IBC-Br）成为焦点。作为国内生产总值（GDP）的一个信号，该指标在经过季节调整后，12月份较11月份下降了0.7%。这一结果远低于路透社调查的预期，预计下降0.4%。(BRIBC=ECI)这是自2023年5月以来最弱的月度结果（-1.72%），导致该指数在经过季节调整后与前三个月相比停滞不前。与去年12月相比，IBC-Br上涨了2.4%，根据观察到的数字。

IBC-Br的表现比预期更差，结合了其他最近的数据，这些数据表明巴西经济正在放缓。上周，巴西地理统计局（IBGE）已经公布了服务、零售和更有利于控制通货膨胀的核心数据。

“巴西经济正在放缓，这一点没有更大的疑问。剩下的就是看看这种放缓的程度，”巴西银行首席经济学家保罗·加拉在分析IBC-Br的结果时表示。

“中央银行显然在关注所有这些数据，并试图了解这种放缓的趋势是否真的存在，是否只是噪音，但事实是利率曲线已经强烈反应，出现了大幅下降，”加拉强调。“长期利率正在大幅下降，因为人们认为，随着增长放缓，巴西经济放缓，通货膨胀压力减轻。”

在14:59，2033年1月的DI利率——在长期端最具流动性之一——达到了14.22%的最低点，比周五的调整下降了29个基点。

尽管曲线开始预期未来几年的利率下降，但中央银行早上发布的 Focus 报告显示，市场经济学家对通货膨胀的预测仍在恶化。2025年IPCA——官方通货膨胀指数——的中位数从5.58%上升到5.60%，2026年则从4.30%上升到4.35%，根据Focus。在这两种情况下，百分比都远高于中央银行追求的3%的持续目标中心。根据Focus的预测，2025年底的Selic预计为15.00%，而2026年底为12.50%。2025年国内生产总值（GDP）的增长预测为2.01%，2026年为1.70%。

在早上的活动中，财政部的执行秘书达里奥·杜里甘表示，政府已经注意到经济放缓，并补充说2025年的增长略低于前两年是“自然的”。尽管最近巴西利率曲线的收窄，中央银行的官员在评估可能的经济放缓及其对通货膨胀的影响时仍然保持谨慎。

上周五，中央银行行长加布里埃尔·加利波洛请求“时间”，以便该机构能够“消化数据并清楚地判断我们是否只是在观察波动，还是在观察趋势”。本周一，中央银行货币政策主任尼尔顿·大卫表示，在经济不确定性高的情况下，货币紧缩的安全水平需要稍微高于正常水平。“我们在1月份将Selic提高了100个基点，基本情景是继续这样，因为我们有‘前瞻性指引’，同时我们也担心在这种不确定性下，安全水平必须稍微高于正常水平，”他说。目前Selic年利率为13.25%。

在本周一收盘时，巴西的曲线显示出93%的概率，预计在三月份将提高100个基点的Selic利率，正如中央银行所指示的那样。

然而，主要的疑问在于接下来的会议，即在五月份。上周五，B3的Copom期权市场显示出49.50%的概率，预计在五月份将提高50个基点的Selic利率，17.00%的概率预计将提高75个基点，仅有11.00%的概率预计将提高100个基点。在过去几周，市场对从五月开始的较小加息的押注有所增加。

请查看本周一下午主要DI合约的利率情况：

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