欧盟改革可能低估承诺而超额交付 | 路透社

欧洲议会大楼在2024年7月16日法国斯特拉斯堡新当选议会的第一次全体会议前被拍摄。2月10日 - 乌尔苏拉·冯·德莱恩采纳了欧盟历久弥新的改革战略：专注于可能的艺术。这看起来是一个明智的举动。但问题仍然是该集团的国家领导人是否会支持。

美国总统唐纳德·特朗普在上个月的达沃斯世界经济论坛上占据了头条，但在此次活动中，清晰的经济分析奖无疑属于欧洲委员会主席。

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无论这种对实际改革的新热情是对美国总统激进贸易立场的回应，还是对前欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉的欧盟经济复兴蓝图的反应，这对金融界的许多人来说都是一个受欢迎的变化。

德拉吉冗长提案中的核心建议是，欧盟应该在2030年前每年额外投资8000亿欧元（8260亿美元），以成为清洁能源和先进技术的世界领导者。他表示，这将需要共同借贷——这对许多欧盟成员国来说仍然是一个禁忌。

因此，欧洲委员会主席转而专注于更现实的计划，包括完成一个长期计划的资本市场联盟。冯·德莱恩指出，欧盟家庭储蓄总额接近1.4万亿欧元，远远超过美国，但这些资金在成员国之间是分散的。

“我们并不缺乏资本。我们缺乏一个有效的资本市场，将储蓄转化为投资，”她在世界经济论坛上说道。

图表显示欧盟与美国的家庭储蓄率对比。

冯德莱恩还希望改善欧盟的营商环境。企业在27个成员国面临无数法律和法规。目标是建立一套适用于整个欧盟的规则，涵盖公司法、破产法、劳动法和税法。欧盟委员会认为，这可以每年减少375亿欧元的商业成本。

虽然上述计划的好处在于不需要巨额的前期成本，但冯德莱恩的第三个目标——建立欧盟能源联盟——将是昂贵的。布鲁塞尔估计，到2030年，建设一个适合的能源网络将花费近6000亿欧元。

但欧盟每年为能源进口支付数百亿欧元。此外，考虑到2022年俄罗斯入侵乌克兰后造成的混乱，减少对传统能源来源的依赖也有政治动力。如果统一的欧盟资本市场得以实现，它可能有助于筹集这笔资金的很大一部分。

悲观主义的顶峰

那些意见重要的人似乎在倾听布鲁塞尔的声音。黑石集团首席执行官拉里·芬克在达沃斯宣称，关于欧洲的悲观情绪太多，现在可能是投资的时机。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，诊断已经由德拉吉提出，现在是“行动、行动、行动”的时刻。

确实，在过去十年中曾提出类似的呼吁，但没有取得成效，但当前的地缘政治背景和长期的人口变化可能会为这次注入紧迫感。

援助之手

即使在这些提案上取得进展，切实的结果也需要数年才能显现。在短期内，欧洲央行可能通过将利率保持在远低于美国和其他发达国家的水平来提供非正式的帮助。

欧洲央行在1月30日将欧元区利率下调至2.75%，拉加德表示她的观点是中性利率在1.75%-2.25%之间。预计美联储和英格兰银行在可预见的未来不会将其关键利率大幅下调至4.00%以下。

“欧洲央行成功地在没有太多市场抱怨的情况下维护了与美国同行的独立性。我们仍然相信欧洲央行将突破中性利率，”AXA集团首席经济学家吉尔斯·莫埃克表示。

比较欧洲央行存款便利与联邦基金政策利率的图表。

尚待观察的是，欧洲国内政治是否会帮助或阻碍欧洲委员会的计划。

国内政治功能失调可能会对改革造成障碍，尤其是如果它导致更多选民从建制派转向极端派。

本月在德国举行的选举将是一个考验，德国是欧盟最大的经济体。无论哪个政府出现，都将面临艰巨的挑战，因为它试图恢复欧洲增长的前引擎。

欧洲委员会的计划可能没有来自大西洋彼岸的新闻那么引人注目，未来一年该地区的增长也不太可能与美国相匹配。但如果冯德莱恩的计划得以实现，押注于乌龟而不是兔子可能是明智的选择。

(这里表达的观点是作者迈克·皮科克的，他曾是英格兰银行的通讯主管和路透社的前高级编辑。)

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