图表《五分钟谈话》：特朗普在关税问题上的拉锯战 | 路透社

Reuters

2025-02-10

2月10日（路透社） - 美国总统唐纳德·特朗普在关税方面的决定正在增加市场的波动性和投资者的不确定性，未来几天几乎没有休战的前景。

特朗普可能会带来许多其他惊喜，从关税到地缘政治，除了美国的通胀数据等常规事件。

投资者密切关注欧洲市场，该市场在过去十年中相较于华尔街实现了最佳开局。

新加坡的Rae Wee、纽约的Lewis Krauskopf、米兰的Danilo Masoni，以及伦敦的Naomi Rovnick和Marc Jones为我们描绘了即将到来的一周。

1/ 谈论关税

特朗普在关税生效前几个小时决定暂停对墨西哥和加拿大的关税，这让市场感到宽慰。但投资者不确定关税的宣布是否只是为了获得让步，还是会导致全球竞争的加剧。

昨天，特朗普表示将对所有美国进口的钢铁和铝征收25%的新关税，此外还有对金属的现有关税，这又是他贸易战中的一记重击。

哥伦比亚线程针公司Emea首席经济学家Steven Bell表示，特朗普对某些关税的谈判并不会阻止他再次威胁这些关税。Bell警告说，可能出现的贸易战可能会颠覆既有的全球秩序。

全球竞争的加剧也可能促使中国、巴西、俄罗斯和伊朗加大努力，减少新兴国家在贸易中对美元的依赖，这在一些经济学家看来是对美元霸权的日益挑战。

根据交易员的说法，通货膨胀和关税可能是今年市场波动的主要驱动因素

美国每月消费价格的关键指标的发布将考验投资者的神经，因为特朗普对关税的威胁引发了多位美联储银行家的警报，担心通货膨胀可能会恢复。

根据路透社的调查，1月的消费价格指数预计在2月12日将录得0.3%的月度增长。

上个月的报告显示，剔除食品和能源等波动性成分的核心消费价格指数在连续四个月小幅增长后有所放缓，令投资者感到鼓舞。

但在上个月美联储暂停货币政策宽松以及特朗普开始推行关税政策后，货币政策前景依然不确定。

一张显示美国CPI通货膨胀月度变化的柱状图。

中美之间的贸易战第二轮刚刚开始，投资者正在为两大经济体之间的长期对抗做好准备。

短期内的关注仍集中在特朗普与中国国家主席习近平之间备受期待的会谈是否会如期举行，以及美国总统是否会像对待墨西哥和加拿大那样给予某种延期。

但中国已经有足够的问题了。

对北京进一步刺激措施的期待被证明是徒劳的，复苏之路似乎漫长而艰难，这意味着越来越多的投资者正在避开曾经是他们投资组合必备的市场。

该线图显示了美国主要贸易伙伴（即墨西哥、加拿大和中国）的总贸易份额

欧洲公司拥有所有优势：估值合理、盈利增长和势头。投资者正纷纷涌向它。

在法兰克福、伦敦、米兰和巴黎的推动下，STOXX 600 (.STOXX)在2025年前六周的表现是自2015年以来相对于华尔街的最佳表现。然而，考虑到其短期超额表现的历史，问题依然存在：这次反弹会持续吗，还是只是昙花一现？

有几个潜在的催化剂可能会带来短期内的进一步收益。关税是一个问号，但如果星星对齐，德国可能会放松财政政策，乌克兰的紧张局势可能会缓解。

预计2025年欧洲盈利增长将达到7.9%，而去年为1%，2023年则下降了3.9%。美国的盈利增长速度将较慢，但仍高于欧洲。

图表显示，自今年年初以来，欧洲的广泛市场指数表现优于美国指数

厄瓜多尔的选举很少无聊，周日的投票也不例外。

如果当前的计票趋势持续，总统选举将于4月13日进入第二轮，国家选举委员会主席在昨晚晚些时候表示，现任总统丹尼尔·诺博亚领先左翼候选人路易莎·冈萨雷斯不到1%。

冈萨雷斯有望成为厄瓜多尔第一位女性总统。

诺博亚作为连续性候选人受到市场青睐，但与他的副总统维罗妮卡·阿巴德发生了公开争吵，阿巴德在他无薪休假期间留任。此外，他刚刚对墨西哥施加了27%的关税，击败了特朗普。

柱状图显示厄瓜多尔季度GDP的同比增长率，扩张用绿色表示，收缩用橙色表示。