瑞士银行（UBS）解决其长期美国问题的答案可能是并购 | 路透社

瑞士银行UBS首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂出席路透社NEXT新闻人物活动，距UBS救助较小竞争对手瑞士信贷已一年，地点在瑞士苏黎世，2024年5月13日。路透社/丹尼斯·巴利布斯伦敦，2月4日（路透社Breakingviews）- 塞尔吉奥·埃尔莫蒂面临美国问题。UBS (UBSG.S)的老板在周二承认了这一点，发布了一些新的美洲财富部门目标，该部门拥有2.1万亿美元的客户投资资产，但明年的税前利润率仅为9%。埃尔莫蒂的计划是到2027年将这一数字提高到15%，但这仍然显得过低。收购某些东西可能是长期的解决方案。这家市值1050亿美元的瑞士银行在周二公布了2024年全年业绩，之后其股价 下跌 6%。最合理的解释是，投资者不喜欢UBS对瑞士业务和全球财富的净利息收入下降的预测，这与利率有关，并且在很大程度上超出了银行的控制。除了继续进行瑞士信贷的整合，埃尔莫蒂可以专注于扭转长期表现不佳的美洲财富部门。近年来，随着利率上升，盈利能力受到影响，这促使富裕客户将资金投入高收益的固定收益产品，如货币市场基金。这使UBS失去了廉价存款，并且也使收入倾向于投资组合管理费用，银行的财务顾问在其中保留了大部分价值。该部门的税前利润率从2019年至2023年间的平均15%下降到2024年的9%。埃尔莫蒂希望通过让UBS更深入地接触超级富裕客户，吸引普通富裕人群，并提供更多经典的银行服务，如贷款，来扭转这一趋势。

三张饼图显示瑞士银行的美洲财富部门拥有大量员工和资产，但利润却非常少

但即使他将利润率恢复到15%，如计划所示，这也不值得欢呼。摩根士丹利的(MS.N)财富管理税前利润率将在2027年达到30%，根据Visible Alpha收集的分析师预测。一个关键的区别是规模：美国银行的相关部门在12月31日的客户资产总额为6.2万亿美元，而瑞士银行的相应数字约为2.1万亿美元。并购可能会有所帮助。理想的交易是将经纪公司与财富巨头查尔斯·施瓦布(SCHW.N)合并，但以约1510亿美元的规模，这实在是太大了。整合独立精品公司需要时间，但一些较大的参与者，如Ameriprise Financial(AMP.N)拥有财富和财务咨询部门，可以增加更多的实力。即使收购一个非财富集团也有助于支持运营一个受监管的美国实体的重担。雷蒙德·詹姆斯金融(RJF.N)，这个多元化的330亿美元集团，将带来一批新的财富客户，同时也提升瑞士银行的投资银行能力。一个经典的银行，比如200亿美元的公民金融(CFG.N)，将带来廉价的存款资金和富裕但不超级富有的客户。换句话说，Ermotti在完成整合瑞士信贷后可能还有一笔交易。关注 @Breakingviews 在X上背景新闻

瑞银在2月4日表示，计划到2027年在其美洲财富业务中实现15%的税前利润率，而2024年为9%。该部门管理着2.1万亿美元的客户投资资产，这大致与该银行的瑞士、亚太、欧洲和中东部门的总和相同。

(作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的观点仅代表他本人)

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