关税反弹激发中国刺激政策游戏 | 路透社

美国总统唐纳德·特朗普在华盛顿白宫持有一份文件，2025年2月3日。路透社/伊丽莎白·弗朗茨香港，2月4日（路透社Breakingviews）- 在对北美贸易伙伴实施25%的关税后，唐纳德·特朗普在两天后暂停了这些关税，并提出对中华人民共和国采取类似措施的可能性。对中国出口现有关税提高10个百分点的措施定于周二生效，但美国总统也警告这仅仅是“开场炮火”。对于北京的决策者来说，这增加了他们最紧迫的难题：何时加大措施以刺激疲弱的国内消费。折线图显示美国从主要贸易伙伴中国、加拿大和墨西哥购买商品的情况

中国政府尚未对美国商品采取更多关税反制措施——这显示出良好的战略和经济理智。如果特朗普与习近平主席之间的谈判——计划在本周尽快进行——未能带来缓解，对疲软的中国经济的打击应该是可控的。瑞银的分析师估计，10%的关税可能会使GDP增长减少约半个百分点。北京的开场策略谈判可能集中在与美国于2020年签署的“恢复贸易协议”上。所谓的第一阶段协议最终结束了互征关税，承诺中国额外购买2000亿美元的美国商品和服务，但中国并没有做到。强硬的白宫不太可能因为中国谈判代表迟迟兑现旧协议而给予额外的认可。特朗普的团队可能会寻求更实质性的让步，这些让步可能超越贸易，例如，帮助结束俄罗斯在乌克兰的战争。这一举动也可能符合北京的自身利益，因为这将消除中国公司在欧洲投资的一个障碍。

然而，如果中国对这样的要求感到犹豫，它应该准备好应对升级的威胁——特朗普已警告可能征收高达100%的关税。北京的主要回应渠道将再次通过人民币的汇率：资本经济学的分析师认为，人民币在贸易加权方面贬值1.4%就足以抵消10%的关税增加。但货币的大幅贬值将限制中央银行进一步放松货币政策的能力，迫使中央政府迅速加大财政刺激的压力。

这将需要中国规划者展现出不寻常的灵活性，他们通常喜欢提前多年进行规划。分析师预计，在下个月北京召开政治峰会时，将进一步明确经济措施，尽管美国对不公平贸易行为的调查预计将在四月结束。特朗普的关税战争可能迫使习近平采取行动，但等待的游戏只会伤害中国。

关注 @KangHexin 在 X 上

背景新闻

美国总统唐纳德·特朗普于2月1日宣布对来自中国的进口征收10%的新关税，以及对来自墨西哥和大多数来自加拿大的商品征收25%的关税，所有这些关税计划于2月4日生效。随后，总统宣布对加拿大和墨西哥的关税暂停30天，以换取两国在边境和犯罪执法方面的让步。中国则表示将向世界贸易组织挑战这些关税，并采取未指明的“反制措施”。白宫在2月3日表示，特朗普将在本周尽快与中国国家主席习近平通话，而他的美国同行描述对中国出口的初步关税为“开场炮火”。《华尔街日报》周一报道，引用匿名消息来源称，中国谈判代表计划向白宫提出一项协议，重点是“恢复与美国于2020年签署的贸易协议”，该协议承诺中国额外购买价值2000亿美元的美国商品和服务。想要获取更多这样的见解，请点击这里免费试用Breakingviews。

• 建议主题：
• Breakingviews Breakingviews路透社Breakingviews是全球领先的议程设定金融洞察来源。作为路透社的金融评论品牌，我们分析全球每天发生的大型商业和经济故事。来自纽约、伦敦、香港和其他主要城市的约30名记者组成的全球团队提供实时的专业分析。在 https://www.breakingviews.com/trial 注册我们的全服务免费试用，并在Twitter上关注我们 @Breakingviews 和在 www.breakingviews.com。所有表达的观点均为作者个人意见。