外国投资者押注土耳其，受到降息和通胀缓解的吸引 | 路透社

2020年9月7日，土耳其伊斯坦布尔的希什利区可见商业和住宅建筑。路透社/Murad Sezer/档案照片伦敦，1月24日（路透社） - 外国投资者纷纷涌向土耳其的地方债务市场，他们表示对利率削减和通胀缓解感到印象深刻，并希望地区转型能够进一步提升他们对经济的押注。土耳其中央银行周四将利率再削减250个基点至45%，继续上个月开始的宽松周期，此前该国采取了激进措施以结束多年的高物价和货币贬值。在总统塔伊普·埃尔多安连任并转向更正统的经济和货币政策一年半后，土耳其再次成为新兴市场投资者的主要选择。

“土耳其是一个较大的成功故事，是我们领域中我们喜欢的积极动态之一，”先锋集团新兴市场联合负责人尼克·艾辛格说。

“改革故事和宏观故事非常积极，仍然有进一步发展的空间。”

截至1月17日的一周内，地方债券吸引了12.4亿美元的外国投资者资金，这是两个月以来最大的一次流入，使2025年的总额达到19亿美元，中央银行数据显示。外国人持有超过10%的政府债务，这是自2019年以来的最高水平。

尽管这比2022年的约1%有了显著增加，但仍不到2018年8月里拉危机开始前的25%的一半。

走出那场危机是痛苦的。

土耳其多年来选择了非传统的财政和货币政策，推动了火热的增长。根据牛津经济研究院的数据，自COVID-19危机开始以来，它在较大新兴市场中经济增长排名第一。

但那些投资于地方债券的人付出了沉重的代价：由于 通货膨胀 在2022年超过85%，去年触及75%，而里拉贬值至一系列历史低点，许多投资被抹去。## 去通胀

最近更有利的背景也使得 安盛投资，欧洲最大的资产管理公司，开始投资国内债券。“从本币的角度来看，我们喜欢土耳其，”安盛投资新兴市场全球负责人兼新兴市场固定收益共同负责人耶尔兰·西兹迪科夫说。

通胀缓解 - 12月的年通胀率低于预期，为44.38% - 与脆弱的国际收支状况相吻合，这使得土耳其几乎没有空间让里拉进一步贬值，目前对投资者是有利的，西兹迪科夫表示。“去通胀的速度应该继续高于贬值的速度 - 所以这也是我们的赌注。”

最近几个月，流入土耳其本地债券的外资流动波动很大

路透社的民调显示，中央银行预计将继续推进降息，预计到年底其关键利率将保持在30%，而银行自身预计通胀将放缓至约21%。

分析师表示，尽管政府目前可能不太倾向于推动高增长，但最近的地区发展——包括叙利亚领导人巴沙尔·阿萨德的被罢免和以色列-哈马斯在加沙的停火——可能会增加土耳其的增长动能。

AXA新兴市场和亚洲固定收益部门负责人马格达·布拉内特表示：“中东发生的一切对土耳其来说可能都是相当积极的。”

“土耳其可能会在该地区的重建和乌克兰的重建中发挥作用……因此在增长前景和财政前景上，确实有一些积极的消息。”

土耳其仍需证明其正统的转变将持续，以吸引所谓的跨界投资者：那些在新兴市场中也有所涉猎的主要发达市场投资者。通常管理着大量资金，他们最近几个月寻求对新兴经济体的投资，特别是海湾或拉丁美洲的投资级主权债务。

阿穆迪的西兹迪科夫表示：“从他们的角度来看，由于这些因素，进入土耳其的风险太大……在地缘政治方面，但也因为制度空间的脆弱性。”

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