DAX记录突显德国的脆弱性 | 路透社

德国股价指数DAX图表显示，在2024年12月3日德国指数在法兰克福证券交易所达到超过20,000点的历史新高。路透社/工作人员柏林，1月23日（路透社Breakingviews）- 德国已经陷入衰退两年，但在此期间德国证券交易所的表现超过了所有主要欧洲股市。这并不是一个悖论，而是表明该国最大公司的未来正在与其本土市场脱钩。但如果美国总统唐纳德·特朗普威胁征收关税导致全球贸易真正萎缩，投资者对德国大型企业的热情可能会降温。

DAX (.GDAXI)指数由在法兰克福上市的40家最大公司组成，自2024年初以来上涨了25%，是EURO Stoxx 50 (.STOXX50E)的两倍多，并且徘徊在历史记录附近。英国的FTSE 100 (.FTSE)在同一时期仅上涨了12%，而法国的CAC 40 (.FCHI)指数仅上涨了2%。自2023年初以来，德国股市的表现也超过了其欧洲同行，甚至自2020年1月以来的更长时间内也是如此。一条显示欧洲指数表现的折线图

尽管德国已经变成了一个经济危机国家，2023年和2024年GDP合计萎缩了0.4%，但德国股票仍然飙升。根据中央银行的预测，今年德国经济将增长0.2%。在过去五年经济停滞不前的情况下，增长仅为0.1%，但投资德国股票的投资者却看到他们的持股价值飙升了55%。在一个储蓄者的国家，这可能有助于缓解经济痛苦。但DAX的强劲表现表明，德国AG的成功与本国关系不大。构成DAX的大公司更依赖于世界市场，尤其是美国和中国，而不是德国。德意志银行估计，它们在国内市场的销售仅占20%。它们的大部分收入来自欧元区其他国家（26%）、美国（24%）和中国（18%）。

然而，DAX公司的估值似乎并不高。根据LSEG的数据，它们的前瞻性市盈率为12.7倍，略低于法国CAC 40和欧洲领先指数之一的EURO STOXX 50的倍数。

“股市不是经济”的老市场格言对德国大型公司的股东来说一直是有利的。但这可能会改变。特朗普引发的关税战争将打击它们对最大 市场。其对美国经济本身的负面影响 - 通过更高的通货膨胀 - 也可能造成伤害。而中国无法重现过去那种令人振奋的增长率将加剧这个问题。专注于德国的投资者可能很快需要寻找其他地方以逃避德国的经济现实。

关注 @pierrebri 在 X 上背景新闻

德国主要股票指数 DAX 自 2024 年 1 月以来上涨了 25%，表现优于 STOXX 欧洲 600 指数，自那时以来上涨了 11%。

英国的 FTSE 100 在同一时期上涨了 11.5%，而法国的 CAC 40 指数上涨了 2%。

想要获取更多这样的见解，请点击 这里 免费试用 Breakingviews。

• 推荐主题：
• Breakingviews Breakingviews路透社 Breakingviews 是全球领先的议程设定金融洞察来源。作为路透社的金融评论品牌，我们每天分析全球发生的大型商业和经济故事。来自纽约、伦敦、香港和其他主要城市的约 30 名记者组成的全球团队提供实时的专业分析。注册我们的全服务免费试用 https://www.breakingviews.com/trial 并在 Twitter 上关注我们 @Breakingviews 和在 www.breakingviews.com。所有表达的意见均为作者个人意见。