日产-本田交易在中国面临重大问题 | 路透社

日产汽车公司和本田的标志在2024年12月23日于日本东京举行的合并谈判联合新闻发布会上亮相。路透社/金京勋香港，1月23日（路透社Breakingviews） - 如果本田汽车的高管们需要首先解决一个问题，那就是他们的中国业务。 (7267.T)和日产汽车 (7201.T)在合并时 - 如果真的合并的话 - 需要首先解决的问题就是他们的中国业务。这对日本公司在全球最大的汽车市场的销量已经连续多年下滑。联手将使他们能够降低成本，尤其是在他们需要与比亚迪等主导竞争对手竞争的新电动车上。(002594.SZ)但这是一个 缓慢的合作，而他们的合资伙伴则是不可预测的。根据公司发布的数据显示，在截至去年3月底的12个月内，两家公司在中国共售出了200万辆汽车。这仅次于他们在美国的业务。但这比五年前减少了三分之一。由于中国需求在增长，他们的市场份额合计下降得更快，减半至约8%。与此同时，2023年，日产与东风汽车的合资企业的综合收入下降了95%，降至4.47亿元人民币（6100万美元）。(0489.HK) 和本田的市场份额接近90%。显示日产和本田在中国乘用车市场的合并市场份额在五年内减半。

由于东风汽车与两者合作，理论上，精简现有生产线和供应链似乎相对简单。本田还与广汽有合作关系，广汽可能愿意考虑分道扬镳。这里有一个先例：中国集团允许前合作伙伴三菱汽车 (7211.T)退出其合资企业，并将一些制造设施改造为其自身快速增长的电动车品牌。更高效的中国运营可以帮助本田和日产在电动车方面追赶上来。这两家落后者正在共同开发大约10款电动车型，以在中华人民共和国销售。由于他们有相似的客户基础，合并后他们可以专注于更小、更高效的产品系列，每款车型的产量更大。

然而，合资伙伴同样可能成为障碍。合作条款不透明，使得判断重组是否现实变得更加困难。即使东风和广汽愿意，过程也将复杂且耗时。考虑到行业产能过剩，寻找多余工厂等资产的买家可能会很困难。

此外，速度并不是本田和日产的首要任务。这两家公司并不打算在明年八月之前合并。他们尚未与中国合作伙伴讨论此事，一位本田高管告诉记者 上周，承认他们需要“迟早”进行谈话。随着比亚迪和同行的增长，投资者希望这能尽快实现。

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本田汽车和日产汽车于12月23日表示，他们已签署谅解备忘录，将花六个月时间讨论潜在的业务整合。

如果两家汽车制造商同意在2025年6月左右继续，他们将首先成立一家控股公司，并计划在2026年8月之前在东京证券交易所上市，届时两家公司的股票将被退市。

三菱汽车，日产持有34%的股份，将在2025年1月底之前决定是否加入讨论。

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