JURO DIs的利率因技术重组而上升，特朗普仍然是焦点 | 路透社

圣保罗，1月21日（路透社）- 在特朗普政府表示美国不会立即采取新的进口关税后，经过前一天的强劲回落，巴西的DI利率在周二上涨，投资者在评估巴西财政状况没有改善的情况下，重新调整了曲线上的一些溢价。

在下午结束时，2025年7月的DI（银行间存款）利率为14.04%，相比前一交易日的14.032%有所上升。而2026年1月的合约利率为14.955%，较前一交易日的14.931%上升了2个基点。在曲线中段，2029年1月的DI利率为15.06%，相比前一天的14.992%有所上升。

在较长期的合约中，2031年1月的利率为15.05%，较前一交易日的14.988%上升了6个基点，而2033年1月的合约利率为14.99%，相比14.929%有所上升。

在周一，DI利率因随后确认的消息而回落，即美国总统唐纳德·特朗普在就职第一天不会提高进口关税。此举是在市场普遍认为如果关税没有如预期上升，美国通胀可能不会加速的背景下进行的，这有利于美国的低利率。由于周一由于马丁·路德·金日的假期，国债市场关闭，因此周二的收益率因关税问题而下滑。然而，在巴西，情况正好相反，DI利率的溢价有所回升。

“市场就是这样：稍微下跌，第二天就会修正。因为它坚持在‘曲线中间’的15%平均利率。所以，当利率稍微低于这个水平时，就会有买方力量（对利率）介入，”曼彻斯特投资的固定收益负责人拉斐尔·苏埃希评论道。

因此，2029年1月的DI利率，在前一天的调整中为14.992%，在本周二的9时37分达到了15.120%的最高点，上涨了11个基点。

“从1月2日到现在，我们的溢价大幅下降，但财政状况没有新变化。如果没有变化，保持较高的溢价可能是有意义的，”W1 Capital的配置负责人维克托·富尔塔多评论道。

由于国会休会至2月，巴西的财政新闻几乎没有。市场的看法是，财政问题远未通过卢拉政府在2024年底推出的方案得到解决。

另一个压力因素是通货膨胀，仍然没有得到控制。前一天的 Focus 报告显示，市场对2025年的通胀预测为5.08%，对2026年的预测为4.10%——在这两种情况下都高于中央银行追求的3%的持续通胀目标的中心。在这种情况下，接近收盘时，远期曲线定价为90%的概率在本月底将基准利率Selic提高100个基点，而提高125个基点的概率为10%。前一天的百分比是相同的。目前Selic年利率为12.25%。

“下周我们将举行BC货币政策委员会（Copom）的第一次会议，几乎不可能不是这个（增加100个基点）”，Nomad的首席经济学家Danilo Igliori评论道。

“围绕这一点有很大的共识，因为BC已经宣布了这一增加，适用于这次和下次会议，除非出现重大情景变化。改变将会对信誉造成很大的成本。”

另一方面，Igliori指出，Copom的会议将在特朗普政府的第一周举行，市场将关注委员会对外部情景的任何评估。

“我们处于一个国内事件较少而外部动荡较多的时期。当关于（美国）关税有明确消息时，我们将看到各国对这种政策的反应，”他说。

截至16:35，十年期美国国债收益率——全球投资决策的参考——下降了4个基点，至4.57%。

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