2025年的前景对银行来说更加艰难，可能会掩盖第四季度仍然积极的数字 | 路透社

圣保罗，1月21日（路透社） - 巴西主要银行将在2月的第一周公布去年最后一个季度和全年的业绩，但金融机构的关注点实际上将集中在财报和高管评论数字时对2025年的展望上。

“对于大多数（银行），我们预计之前趋势的某种延续 - 即在发放贷款方面的谨慎、控制的拨备以及与市场相关的NII（金融利润率）仍然积极的趋势 - 将持续到去年的最后一部分，”花旗的分析师表示。

但是，花旗的古斯塔沃·施罗登和团队强调，大多数投资者将集中在2025年的叙述上，分析师认为，宏观经济条件更加困难和信贷周期延长的结合将减少对利润预测的积极修正空间。

“我们与银行的讨论最近指出，朝向2025年的基调更加温和，主要是由于更具挑战性的宏观环境，利率上升和潜在的经济放缓，”他们在上周发给客户的报告中强调。

中央银行在2024年开始时降低了Selic利率，但随后逆转了这一举措，年末时采取了加息，并对2025年发出更多收紧的信号，这引发了对经济增长影响及可能对不良贷款和信贷发放等变量的影响的担忧。

伊塔乌的经济学家保持了对2025年GDP增长2.2%的预测，但这一数字相比于2024年预计的3.6%的增长有所放缓。对于2026年，预测从2%下调至1.5%，他们预计货币政策的滞后效应将在那一年更加明显。

由前央行行长马里奥·梅斯基塔领导的团队现在还预测，今年上半年末Selic利率将达到15.75%的水平，之前为15%，并将保持在这一水平直到年底。对于2026年，他们预计利率将下降至13.75%。目前，Selic利率为12.25%。

“我们预计2025年银行将面临更困难的局面，因为由于融资成本的增加，利润率将收缩，”Safra的分析师强调，并指出巴西财政前景的恶化以及利率曲线的正向倾斜增加。

值得注意的是，在零售领域，贷款利率通常需要六个月的时间才能适应Selic的快速上涨，Safra的分析师指出，这种滞后，加上对循环信用额度的新限制，可能会加剧2025年的利润压缩。

“由于‘ incumbents’最近并没有积极增加投资组合，我们认为不良贷款将增加，但我们不认为单个资产的质量会成为问题，”丹尼尔·瓦兹和玛丽亚·路易莎·盖德斯在14日的报告中补充道。

当时，他们将巴西银行的股票评级下调至“中性”，并指出利润率受到压力，ROE的恢复可见度降低。伊塔乌维持“优于大盘”的评级，巴西国家银行和桑坦德银行继续保持“中性”评级。所有目标价格均已下调。

桑坦德银行如往常一样，将于下周五在巴西市场开盘前开始该行业的财报季。伊塔乌联合银行(ITUB4.SA) 在同一天的星期三发布，但在收盘后。巴西银行在7日报告，巴西银行 (BBAS3.SA) 在2月19日。伊图巴BBA的分析师由佩德罗·莱杜克领导，他们还表示，第四季度的业绩整体上对该行业来说应该是积极的，因为宏观经济指标在年底保持强劲。

“然而，我们不会过于兴奋，因为经济活动的逆风正在增加。第四季度的发布将远不如基本指标或管理层对2025年的评论重要，”他们在本月的报告中表示。

伊图巴BBA的分析师在此时也将对巴西银行的评级下调至“市场表现”，同时将桑坦德巴西维持在“优于市场表现”，而巴西银行则为“市场表现”。

由Lseg编制的2024年第四季度业绩估计显示，伊图巴的净利润为108.82亿雷亚尔，巴西银行为53.46亿，巴西银行为95.50亿，桑坦德巴西为37.19亿。

一年前，伊图巴的经常性净利润为94.01亿雷亚尔，巴西银行为28.78亿，巴西银行为90.12亿，桑坦德巴西为22.04亿。

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