中国股票脆弱牛市的裂痕显现 | 路透社

一名男子在中国广东省深圳市南山区的腾讯总部外走动，2022年9月2日。路透社/大卫·基尔顿香港，1月7日（路透社Breakingviews） - 中国股票的牛市前景乍一看令人信服：中华人民共和国的公司被低估，且相对于全球同行通常享有更高的现金流和盈利能力。在全球投资者中最受欢迎的一些大型公司，如科技集团腾讯(0700.HK)和电池制造商宁德时代（CATL）(300750.SZ)，刚刚以两位数的涨幅结束了2024年，受到了北京将最终采取更实质性措施以促进疲软增长的希望的推动。但同样清楚的是，这一牛市前景充其量是脆弱的。举个例子，周一，美国国防部添加了腾讯和宁德时代，这两家公司合计市值达6400亿美元，被列入其称与中国军方合作的公司名单。两家公司均否认这一联系，腾讯表示这一决定“显然是一个错误”。乍一看，没有实质性的后果，与财政部或商务部发布的其他限制美国投资或商品访问的名单形成对比。被列入名单也不一定是永久的。面部识别软件提供商旷视在周一被从名单中移除，距离首次出现已一年 - 尽管它仍然出现在商务部的实体名单上，自2019年以来已被禁止购买美国产品。

折线图显示自2025年1月2日以来CATL和腾讯股票的表现。

然而，仅仅是感知风险就让投资者纷纷逃离，周二腾讯的股票在香港下跌了多达7%。这对追踪包括中国股票在内的基准指数的数万亿美元来说是个坏消息。腾讯在MSCI中国 (.MICZ000I0NUS)指数中占据了超过16%的权重。对于CATL来说，被列入黑名单给福特 (F.N)带来了尴尬的问题，因为福特正在利用这家中国公司的许可技术建设电池工厂。此外，对中国股票的威胁似乎正在蔓延。在当局在2024年全力支持地方市场后——导致基准CSI 300指数 (.CSI300)在一年内上涨超过15%——该指数在2025年第一周因对增长的担忧再次下降超过5%，因为美国总统唐纳德·特朗普准备就职。对于任何在去年反弹的基础上增加投资的基金经理来说，他们可能很快会发现，买入牛市的风险大于收益。

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背景新闻

美国国防部在1月6日宣布，已将中国互联网集团腾讯和电池制造商CATL列入与人民解放军合作的公司名单。

腾讯和宁德时代，这两家在外国投资者中最受欢迎的公司，否认与中国军方合作，并表示这一决定是一个错误。公告后，这两家公司的股价在亚洲交易中分别下跌了6%和7%。

由于对增长的担忧和特朗普政府即将上任对贸易的干扰，中国的基准CSI 300指数今年迄今已下跌超过4%。

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编辑：Robyn Mak 和 Ujjaini Dutta

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