激进投资者正在崛起 - 只是在欧洲没有 | 路透社

纽约，1月2日（路透社） - 全球范围内，前所未有的多数量激进投资者正在向大型公司的高层管理施加压力。投资者埃利奥特 - 为数不多的在德国活跃的投资者之一 - 攻击了咖啡连锁店星巴克(SBUX.O)和航空公司西南航空(LUV.N)。尼尔森·佩尔茨的特里安基金管理公司虽然未能成功要求娱乐公司迪士尼(DIS.N)更换新CEO，但仍然以盈利的方式退出。根据英国投资银行巴克莱的一项研究，目前该行业有160家对冲基金和其他投资者活跃，其中45家在去年首次采取行动。这比一年前增加了18%的激进投资者。“2024年几乎感觉像是一场股东反抗，”观察该行业的吉姆·罗斯曼说。投资银行家们统计了243场针对公司、其管理层和战略的运动，比2023年多出14场，但比2018年的历史最高年少了6场。

而到2025年，这个数字可能还会增加。仅在2024年第四季度，发起的运动数量比第三季度增加了三分之二。“投资者不再愿意袖手旁观，等待承诺的改善出现。他们说：我们希望现在就有所改变，”罗斯曼说。激进基金通常只需持有几个百分点的小股权就能推动变革。如果他们在公司面前遭遇抵抗，就会寻求公众支持。随后，通常会有“普通”投资者如大型投资基金跟随他们，这显著增强了他们的影响力。耐心是有回报的：投资者表示，大型激进投资者的回报率可达30%。相比之下，2024年美国500大上市公司指数（S&P-500）上涨了超过23%。

董事会更换而非出售公司的策略

根据巴克莱的说法，近年来激进投资者的策略发生了变化。2021年，他们主要强调通过合并和收购来提升公司的价值，而最近越来越多地将焦点转向运营变革和对战略转变的要求——通常伴随着领导层的更换。2024年，只有22%的活动涉及出售部分或整个公司；三年前这一比例为43%。根据巴克莱的统计，2024年有27位公司首席执行官屈服于激进投资者的压力，创下历史新高。星巴克(SBUX.O)和美国芯片制造商Wolfspeed(WOLF.N)的首席执行官辞职之前也遭遇了股东的攻击。如往常一样，激进投资者在美国引起了最大的关注，仅在美国就发起了115场活动，比去年增加了6%。此外，他们现在也发现了亚洲市场——尤其是日本和韩国，其中东京燃气(9531.T)和日本钢铁(5401.T)不得不应对激进投资者的挑战。相比之下，巴克莱表示，欧洲的攻击变得更加稀少。专家认为，这也与董事会和监事会的双重制度有关，这使得激进投资者更难以实现他们的要求。瑞士保险公司Baloise在德语区引起了最大的头条新闻(BALN.S)，投资者Cevian的加入导致了董事会的重组、更高的分红和更雄心勃勃的收益目标。投资者Sachem Head在Delivery Hero(DHER.DE)中获得了监事会的一个席位。然而，首席执行官Niklas Östberg据内部人士透露仍然稳坐钓鱼台。有人猜测Sachem Head正在推动Delivery Hero与英国竞争对手Deliveroo(ROO.L)的合并，投资者也参与了该公司。莱沃库森的农业和制药公司拜耳(BAYGn.DE)在股市崩盘的情况下长期受到活动家的关注——但自从领导层更换后，Bill Anderson的声音变得沉寂。最响亮的批评者之一，来自伦敦的Bluebell Capital Partners，甚至在12月宣布将解散其对冲基金，因为投入与产出不成比例。报道由Svea Herbst-Bayliss和Alexander Hübner撰写，Ralf Banser编辑。如有疑问，请联系编辑部，邮箱地址为<a href=“mailto:[email protected]” target="_blank">[email protected]</a>（政治和经济）或<a href=“mailto:[email protected]” target="_blank">[email protected]</a>（企业和市场）。

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