汇丰首予买入评级：老铺黄金是首个能与蒂芙尼等国际奢牌竞争的中国品牌

“老铺黄金具备成为中国首个能与蒂芙尼、历峰等西方高端珠宝品牌相抗衡的一切要素。”11月10日，在汇丰全球投资研究部这份名为《一个新兴品牌挑战全球珠宝巨头》的报告中，首次覆盖老铺黄金（6181.HK），并给予买入评级，目标价973.7港元。

汇丰认为，老铺黄金不应被归类为传统黄金珠宝股，而应纳入国际奢侈品牌估值体系。

老铺黄金打破了“中国品牌只能做大众市场”的偏见。汇丰数据显示，2024年中国内地珠宝市场高端板块（占整体5%）中，老铺黄金市场份额从2023年的10%飙升至26%，而蒂芙尼、卡地亚同期分别下滑8%（至31%）和2%（至11%）。

考虑到文化属性和投资属性，老铺黄金从一众西方奢侈品消费者中笼络了诸多拥趸。77%的老铺黄金客户同时购买路易威登、爱马仕等国际顶奢品牌，这证明老铺黄金已占领同一客群心智。

汇丰分析，老铺黄金的成功源于“双轮驱动”。首先，在金价上行趋势中，凭借独特定位和极致产品抢占了先机。尤其在高端产品力层面，该行认为，老铺黄金形成“遥遥领先”的优势，零售额是国内最接近竞争对手的2.5倍，彰显其在古法黄金领域的绝对统治力。

更重要的是，老铺黄金的品牌价值，包括精湛工艺、文化叙事、高净值客群与服务、审慎扩张及海外销售策略等，更是其保持绝对优势的独门秘籍。

“从中长期来看，我们相信‘品牌飞轮’可以使老铺黄金在中国内地从西方珠宝品牌手中获得更多市场份额，实现品类增长，并进一步海外扩张。” 汇丰报告中称。