美联储“裱糊”美国经济

才过去一个多月，美国联邦储备委员会(美联储)再次降息，释放出“鸽派”信号。

当地时间10月29日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。这是美联储今年以来第二次降息。

然而，这次降息并未向金融市场释放乐观信号。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上发出“鹰派”声音称，12月再次降息并非板上钉钉。

在鲍威尔讲话期间，美股市场呈现剧烈波动：三大指数全线跳水，盘中一度集体翻绿，随后纳指转涨，道指、标普500指数尾盘跌幅有所收窄，截至收盘，道指跌0.16%，纳指涨0.55%，标普500指数平盘报收。

为什么美联储“一鸽再鸽”，鲍威尔却要释放偏向收紧预期的“鹰派”表态？

这一方面是因为，美国政府的关税政策让经济处于严重不确定的状况，让美联储陷入了“两头堵”的境地。

关税使商品成本上升，价格自然随之上涨。

近几个月来，美国通货膨胀未见明显好转。据美国广播公司报道，美国政府数据显示，美国9月通胀攀升至1月以来最高水平，其中牛肉等民生商品价格飙升。

与此同时，招聘速度放缓，使得美国经济面临“滞胀”的典型风险。这让美联储陷入了困境，因为其必须平衡控制通货膨胀和提高就业率。

美联储声明称：“经济前景的不确定性依然很高，我们密切关注双重使命所面临的风险，并认为近几个月来就业下行的风险有所上升。”

如果美联储为应对关税引发的通胀不降息，可能导致经济衰退；但如果为刺激经济降低利率，又可能加剧通胀。

也就是说，美联储陷入了两难境地。

另一方面，由于政府持续“停摆”，9月份的官方月度就业报告迟迟未能发布，这使得美联储无法准确掌握当前劳动力市场的真实状况。

目前持续的联邦政府“停摆”，已成为美国史上第二长的政府“停摆”事件，这也给美联储的工作带来了诸多困难。

由于美国劳工统计局的员工在“停摆”期间被迫休假，包括就业数据在内的重要经济数据收集工作，已被无限期暂停。

美联储通常会参考美国劳工统计局的数据来判断劳动力市场状况，包括新增就业岗位数量和当前失业率。上一份就业报告于9月初发布，该报告对8月份的就业市场状况描绘了一幅相对黯淡的图景。8月份，美国新增就业岗位数量较春季减少了10万多个，失业率也攀升至4.3%，为2021年以来的最高水平。

本来应于10月初发布的9月就业报告，随着美国政府“停摆”已无限期推迟发布，恐怕连数据收集工作都无法按时完成。这份报告，也许已经离美联储远去了。

连就业数据都无法掌握，美联储如何判断该不该降息？

鲍威尔曾用一个形象的比喻点明困境：“在大雾中应该怎样开车？当然是减速。”

正因如此，在美国政府各种操作下，美联储陷入了“降息不行、不降也不行”的僵局，只能一边降息，一边放出后续可能不会降息的“预期”，勉强为美国经济“裱糊”出一个相对平稳的局面。

但如果美国政府继续延续当前的政策思路，未来美联储就算想要勉强维持这种状态，也并非易事。

(“三里河”工作室)