泰金新能被质疑业绩成长性，披露同业公司产能或与公开信息不符

【环球网财经综合报道】西安泰金新能科技股份有限公司专注于高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售，是国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的领先企业，产品终端应用于大型计算机、5G高频通信、消费电子、新能源汽车等领域，目前该公司正在申请上市。

公开资料显示，今年8月，泰金新能首次上会发审会遭暂缓审议。从已公开的信息来看，监管层针对泰金新能提出了两个核心问题，主要是未来业绩稳定性和收入确认政策及时点是否准确等。特别是对于业绩稳定性的问题，监管层要求结合行业趋势、客户需求、产能规划等多项相关情况，对该风险进行更充分的论证。

在最新发布的招股说明书中，公司强调近三年营业收入复合增长率为47.78%，持续经营能力不断增强。却并未提及2022年到2024年的营业收入增速分别为93.41%、66.18%和31.42%，呈现逐年下降的趋势；2025年前三季度的营收增速进一步下降到18.61%。

与此同时，泰金新能的核心产品阴极辊产能利用率在2024年和今年上半年不算高，2024年仅维持在50%，在今年上半年则跌至16.41%，9月回升至50%左右；生箔一体机产业也是类似情况。

值得关注的是，在正常的信息披露中，产能利用率对应的数据披露应与报告期一致，在最新的招股书（上会稿）中，对应的报告期为2022年至2025年上半年，产能利用率数据的标准披露期间也是如此，但是却突出了一句针对9月份数据的描述，这一信息披露方式，在IPO招股说明书案例中极为罕见。

另据招股书第273页披露，2024年11月，公司中标中城财宏2万吨高端铜箔项目，并签订总合同，由于项目分批执行，在2025年双方签订首批次设备的子合同，销售产品涉及阴极辊、生箔一体机、表面处理机及相关配套产品，金额达14536.64万元。招股书第354页还披露，中城财宏新建铜箔项目办公楼、宿舍、1号厂房目前已封顶，正在开展装修工作，首批次部分设备已发至现场，计划2025年12月进行生产调试。

公开资料显示，上述项目对应的实施主体“中城财宏科技（江苏）有限公司”成立于2024年10月，截至2024年年报时实缴资本仅为99万元，也即该公司在成立后1个月便发起招标、完成评标，并与泰金新能签订总合同。

不仅如此，根据江苏省盱眙县人民政府公示信息，“中城财宏科技（江苏）有限公司年产2万吨AI高频高速、IC载板专用材料和极薄锂电新能源材料项目环境影响报告表的批复”文号实2025年，且是在2025年8月才予以公开的。在此背景下，泰金新能却能早在2024年11月就能中标该客户的项目总合同，至于其原因，泰金新能并未接受记者采访。

此外，上市公司洪田股份（603800.SH）是泰金新能的同行业可比公司，根据招股书披露，泰金新能2024年的出货量超过了洪田股份两倍以上，但是根据洪田股份此前发布的2024年年报，电解铜箔设备的销售量却高达482台，远超过了泰金新能在招股书中公布的数据。

对比洪田股份与泰金新能，前者2024年的营业收入为13.74亿元，泰金新能则为21.94亿元，接近前者的2倍。前者2024年末的生产人员人数为335人，泰金新能则为380人，比前者多出了15%左右，对应泰金新能的人均创收较洪田股份高出了不少。而同样是在2024年，洪田股份直接人工成本为6752.69万元，泰金新能则仅为3977.44万元，仅相当于前者的60%。也即，相比于洪田股份，泰金新能的生产人员薪酬仅相当于前者的一半，却实现了更高的人均创收。