低利率时代的理财“AB面”，规模新高与收益下行

【环球网财经综合报道】在低利率市场环境下，银行理财市场正呈现出“冰与火之歌”般的复杂图景。根据银行业理财登记托管中心最新发布的季度报告，2025年三季度银行理财市场存续规模首次突破32万亿元大关，创下历史新高。然而，与规模扩张形成鲜明对比的是，受市场利率持续下行影响，理财产品的收益率正普遍承压。

数据显示，截至三季度末，银行理财市场存续规模达到32.13万亿元，同比增长9.42%。其中，固定收益类产品仍是绝对主力，存续规模高达31.21万亿元，占比超过97%。然而，收益层面却不容乐观。前三季度，理财产品累计为投资者创造收益5689亿元，但单季收益呈现逐季递减态势，从一季度的2060亿元降至三季度的1792亿元。

中信证券首席经济学家明明分析指出，在货币政策适度宽松的背景下，债市利率与存款利率的下行趋势，将持续压低纯固收类产品的收益率。他认为，能够博取更高收益的“固收+”策略产品优势日益凸显，将成为四季度理财市场规模增长的重要引擎，预计全年规模增量将超过1.4万亿元。

在资产配置上，银行理财在三季度增配了现金及银行存款，被市场解读为在利率下行周期中为产品估值筑牢“安全垫”。与此同时，对公募基金的配置比例有所下降，若基金赎回费新规落地，银行理财的流动性管理模式或向ETF及基金专户转移。

市场格局也在悄然生变。理财公司的市场份额持续扩张，截至三季度末，其产品存续规模已占全市场的91.13%。在牌照发放趋严的背景下，银行申设理财公司的积极性出现分化，部分银行动力减弱，而以成都银行为代表的区域性银行则正积极联合冲刺牌照申请。更多中小银行则选择转向代销业务，截至今年9月，已有583家机构参与理财公司产品的跨行代销，市场竞争正从产品创设向渠道销售延伸。（文馨）