中小银行降息潮再起，“存款搬家”结束了吗？

【环球网财经报道 记者谭雅文】四季度伊始，中小银行掀起了新一轮存款利率调整。十月以来，多家中小银行相继下调存款利率，特别是三年期和五年期品种降幅显著，部分银行调整幅度达80个基点。市场对存款利率走势以及未来居民资产配置方向展开讨论，在低利率环境深化的背景下，居民存款是否持续“搬家”？这将为资管市场带来哪些机遇？

中小银行掀起新一轮降息潮

日前，浙江的平阳浦发村镇银行宣布10月21日起调整存款利率，将三年和五年定期利率分别从2.1%和2.15%下调至1.3%和1.35%，降幅达80个基点。两年期利率也从1.7%调整至1.2%。广东的汕头海湾农商行宣布于10月18日起调整存款利率，其中三年期和五年期整存整取利率下调0.2%，两年期及以下期限下调0.15%。

上海华瑞银行则在10月14日将三年期整存整取下调0.15%至2.15%，其他期限利率保持不变。

整体来看，中小银行普遍将原先2%以上存款利率调整至1.5%左右。比如，澄海潮商村镇银行将三年期和五年期存款利率由原来的2.1%和2.3%统一调整为1.55%。也有部分银行仅针对三年期以内的品种进行调整。比如，大连旅顺口蒙银村镇银行于10月22日下调了三个月至三年期多个期限的利率，幅度在5至30个基点不等。

根据融360数字科技研究院数据，2025年9月，银行整存整取定期存款平均利率继续小幅走低。其中，3年期下降0.4BP，6个月期下降0.2BP，其余均下降0.1BP。该机构高级分析师艾亚文分析指出，利率下行趋势延续下，以及政策传导时滞，导致9月份虽然没有出现政策性利率调整，但定期存款利率仍然处于下行通道。

分析人士认为，当前银行净息差压力依然存在，存款利率曲线扁平化及期限结构倒挂现象短期内或将持续，但幅度可能收窄。

与普通定存利率下行形成鲜明对比的是，大额存单利率出现逆势上涨。融360数字科技研究院数据显示，与8月相比，9月的大额存单各期限平均利率涨跌不一，3年期平均利率上涨5.93BP，6个月期上涨2.53BP。

存款搬家结束了吗？

低利率环境下，居民资产重新配置所引发的“存款搬家”现象成为市场关注焦点。中国人民银行最新数据显示，今年前三季度，人民币存款增加22.71万亿元，其中住户存款增加12.73万亿元，非银行业金融机构存款增加4.81万亿元。单看9月住户存款增加2.96万亿元，市场普遍认为9月居民存款搬家出现暂缓迹象。

华泰证券固定收益团队分析指出，9月居民存款同比多增7600亿元，结束了7-8月的连续少增，虽然同样有去年9月高基数影响（去年9月同比少增3316亿元），但从量级上能看出居民存款进入股市的动能还不算很强。

然而，业内判断当前谈论存款搬家结束为时尚早。分析人士认为，9月存款增长与银行季末考核有关。华创证券进一步分析谈到，银行季末存在一般存款的考核压力，因此季末通常呈现非银存款回落，一般存款抬升的季节性特征。今年存款搬家的背景下，这一现象尤为明显，季初两月非银存款新增规模通常为同期最高值，而季末则回落到同期最低值。

申万宏源观点认为，由于存款利率和理财目标收益率下调，居民持有活期存款的机会成本下降，叠加权益市场仍是强势资产的预期仍在，居民阶段性放缓存款入市的过程中仍倾向持有大量活期存款，往后看，居民广义存款入市趋势或将延续。

理财规模有望迎来修复

与存款增长相对应的是，9月银行理财规模出现回落。中信证券测算数据显示，2025年9月末，银行理财规模环比下降8500亿元至32.11万亿元。

不过，该机构预测10月理财规模或迎来超额修复，主要基于两方面原因，一是，超额储蓄期间存入的定期存款进入大规模到期阶段，二是存款利率持续下降。预计居民对理财产品的配置需求将进一步释放，推动理财规模实现更高幅度回升，10月银行理财规模增量有望达到1万亿元以上。

在此背景下，“固收+”理财产品的配置价值获得市场空前重视。近期，多位理财公司高管公开表达了对该类产品的看好，认为其是当前平衡收益与风险的最佳选择。

信银理财董事长王洪栋指出，当前，客户对低波稳健产品的需求，与低利率环境下资产端收益降低、波动加剧的现实形成错配，推动行业需要向下扩大对波动的容忍，向上持续增厚收益。他认为，“固收+”多资产多策略是业界公认的高胜率主流选择。工银理财董事长吴茜也谈到，当前资管行业在投资管理和组合配置上面临较大挑战，多资产、多策略成为行业普遍共识。

在机构看来，低利率时期，纯固收产品潜在收益不断降低，“固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显。据中信证券预计，“固收+”产品未来仍会持续增长，成为理财规模增长的重要发力点，全年“固收+”产品规模增长有望突破1.4万亿元。