外资看好A股四季度行情，“科技创新”成吸金主旋律

【环球网财经综合报道】A股市场在2025年第四季度迎来良好开局，上证指数于10月首个交易日突破3933.97点，创下近十年新高。面对这一火热行情，多家外资机构一致看好A股四季度表现，并明确指出，“科技创新”将继续引领市场投资主线。

三大支柱支撑行情

展望后市，摩根资产管理、路博迈基金、瑞银证券等机构分析师普遍认为，中国经济展现出的强大韧性、企业盈利的持续复苏，以及多渠道资金的加速涌入，共同构成了A股市场中长期“慢牛”行情的坚实基础。

“中期看多中国资产的理由依然坚实。”路博迈基金首席策略师朱冰倩表示。她特别指出，中国庞大的居民存款正通过“理财搬家”的叙事，为A股市场提供源源不断的内生动能。M1活化和非银存款的增加，正是居民财富向资本市场转移的有力佐证。

资金面的积极变化同样显著。Wind数据显示，截至三季度末，北向资金持有A股市值已达2.72万亿元，较一季度末增长超20%，配置意愿持续增强。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊分析称，上半年许多机构投资者对A股配置不足，下半年保险公司等长线资金有望进一步增仓，为市场提供坚实的资金链支持。

在企业盈利层面，复苏态势已然明朗。“A股上半年盈利增长2%～3%，有望在下半年进一步提高，全年预计增长6%左右。”孟磊预测。摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威也指出，A股盈利已扭转过去两年的负增长局面，叠加“反内卷”政策驱动，企业盈利下行风险正在减少。

估值洼地吸引全球资本

对于全球投资者而言，A股市场的吸引力正与日俱增。机构分析师普遍认为，当前A股估值在全球范围内处于合理偏低水平，无论是进行多元化资产配置，还是对冲美元资产风险，都具有极高的性价比。

“从全球股指横向比较来看，A股近期估值合理偏低。”蒋先威表示，截至9月26日，MSCI中国指数估值为13.5倍，吸引力凸显。孟磊也补充道，A股的股权风险溢价仍处于历史10年均值上方，显示市场风险偏好远未过热，上涨带来的赚钱效应将吸引更多海外投资者入场。

此外，美联储重启降息周期导致中美利差收窄，叠加中国经济的持续复苏和美国经济“例外论”的消退，共同为人民币汇率提供了支撑，进一步增强了人民币资产的吸引力。

“科技创新”主线获一致认同

在投资方向上，外资机构对“科技创新”作为市场主线的看法高度一致。今年以来，科创50与创业板指双双大涨超51%，已充分展现了科技板块的强劲势头。

“资本市场服务科技创新跑出‘加速度’，含‘科’量进一步提升。”蒋先威引用证监会主席吴清的发言，强调科技板块在A股市场中的战略地位已超越传统金融行业。他认为，随着“十五五”规划临近，新质生产力的战略地位将更加凸显，产业升级与新兴产业布局将带来丰富的投资机会。

值得注意的是，海外投资者对中国科技板块的看法正发生深刻转变。孟磊透露，以人工智能为代表的中国科技产业链发展迅速，已显著提升了海外投资者的兴趣。“他们不仅偏好在香港上市的科技互联网巨头，也开始逐步参与A股人工智能中上游产业链的布局。”孟磊表示，这一趋势有望在未来1-2年内持续，为A股科技板块带来持续的增量资金。（文馨）