央行提前“补水” 流动性平稳跨季无忧

9月29日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2886亿元7天期逆回购操作。因当日有2405亿元7天期逆回购到期，实现净投放481亿元。

专家表示，面对国庆假期、跨季等因素扰动，近期央行综合运用多种货币政策工具，呵护流动性态度明显。后续央行将继续把握好政策实施的力度和节奏，灵活运用货币政策工具，保持流动性充裕。

加大流动性投放

近期，央行加大流动性投放，提前布局，进一步提升流动性调控的精准性与有效性。

上周（9月22日至9月26日），央行显著加大中期流动性投放。如，9月22日和9月26日分别开展3000亿元、6000亿元14天期逆回购操作；9月25日，开展6000亿元中期借贷便利操作，净投放3000亿元。

对于14天期逆回购操作，华西证券宏观首席分析师肖金川表示，央行通常在春节和国庆前一周左右开启类似操作。提前操作的优势在于能帮助央行更合理地安排节后投放到期规模，避免大额资金集中到期引发市场资金面超预期波动，为假期前后流动性平稳过渡筑牢防线。

专家表示，央行在一周内两度开展14天期逆回购操作，体现了其呵护流动性平稳跨季的意图。“14天期逆回购操作是季末流动性的重要补充，有利于跨季资金价格回落。”信达证券首席固收分析师李一爽说。

资金利率中枢料下移

专家认为，为持续保持流动性处于充裕状态，后续央行或将灵活运用多种货币政策工具。

“展望10月，流动性缺口或和9月不相上下，但考虑到10月央行或重启国债买卖，以及四季度多数情况下资金利率中枢低于三季度，因此，10月资金利率中枢至少下移至7-8月水平，且波动降低。”财通证券首席经济学家孙彬彬说。

央行行长潘功胜日前在国新办发布会上表示，央行将根据宏观经济运行的情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降，支持提振消费、扩大有效投资，巩固和增强经济回升向好态势，维护金融市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行货币政策委员会2025年第三季度例会提出，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。