央行调整14天期逆回购操作机制 优化流动性管理工具

【环球网财经综合报道】9月19日，中国人民银行网站发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，更好满足金融机构差异化资金需求，即日起公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要灵活确定。

根据公告，新的操作方式意味着金融机构可根据自身资金需求和利率预期自主投标，按照利率从高到低顺序依次中标，最终中标利率即为机构自身的投标利率。这一机制将更充分体现市场机构的差异化资金需求，增强资金定价的市场化水平。

央行在2024年明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位，并通过一系列操作优化，逐步淡化其他期限工具的政策利率色彩。具体措施包括：2024年7月将7天期逆回购改为固定利率的数量招标，明示操作利率；9月将MLF操作由数量招标调整为利率招标（荷兰式招标），并公布投标与中标利率区间；10月推出买断式逆回购并采用多重价位中标（美式招标）。经过半年实践积累，2025年3月起，MLF操作进一步取消统一中标利率，改为多重价位中标，MLF利率不再承担政策利率功能。

值得注意的是，14天期逆回购操作利率此前长期设定为7天期利率加15个基点（BP），市场也将其视为具有政策信号意义。此次调整后，该期限工具同样采用多重价位中标，不再设定统一中标利率，有助于进一步凸显7天期逆回购作为政策利率基准的地位。

从操作时点看，央行通常在春节、国庆等长假前启用14天期逆回购，以满足市场跨节资金需求。此次调整后，公告特别注明操作时间和规模将“根据流动性管理需要确定”，意味着该工具不再局限于传统长假前使用，而是作为流动性管理工具的常态化补充。