上市方式持续创新 “A+H”扩容潮起

Wind数据显示，截至9月16日，今年以来已有11家A股公司在港股上市。

业内人士分析，与此前不同，本轮“A+H”扩容潮，涉及硬科技、新消费、生物医药等多个新兴领域，国际长线资金参与度提升，基石投资者阵容强大。上市方式持续创新，除传统递表方式外，换股吸收合并、私有化等创新方案接连出现，为企业拓展融资渠道和优化资源配置提供了新路径。

市场人士预期，未来监管部门有望继续加大对企业境外上市的支持力度，更多具备国际竞争力的中国企业有望通过“A+H”路径实现全球化战略布局。

呈现新亮点

近期，“A+H”上市动态频传。

潮宏基9月12日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请；千里科技9月12日召开董事会审议通过《关于公司申请首次公开发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》等相关议案；海澜之家9月8日召开董事会会议，审议通过了《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》……

安永北京主管合伙人杨淑娟认为，“A+H”模式有助于推动港股市场机制持续优化，提升其国际吸引力，而A股上市公司通过“A+H”的双平台能够不断强化国际化布局，开辟新增长曲线。

中国银行研究院研究员刘晨认为，本轮“A+H”扩容潮呈现出新质含量高、全球关注度高、龙头引领作用强等诸多新亮点，与早期“A+H”公司集中于金融、能源等传统行业不同，今年以来，更多新兴领域的公司计划“A+H”上市，涉及硬科技、新消费、生物医药等多个领域；国际长线资金参与度提升，基石投资者阵容强大；龙头企业融资规模巨大。

提供新路径

在本轮A+H扩容潮中，除传统递表方式外，换股吸收合并、私有化等创新方案接连出现，为企业拓展融资渠道和优化资源配置提供了新路径。

以浙江沪杭甬为例，公司9月2日公告称，与镇洋发展签订《换股吸收合并协议》。浙江沪杭甬拟以发行A股股票方式换股吸收合并镇洋发展。换股吸收合并完成后，浙江沪杭甬为本次换股吸收合并发行的A股股票，以及浙江沪杭甬原内资股转换成的A股股票，将申请于上交所主板上市流通，从而实现A+H两地上市。

新奥股份在港交所递交的招股书显示，其计划通过全资子公司私有化新奥能源，并以介绍上市方式登陆港交所主板，本次交易构成重大资产重组、构成关联交易。公司表示，交易完成后，新奥股份将形成A+H上市平台，拓宽融资渠道，降低融资成本，增强资本实力及抗风险能力。

南开大学金融学教授田利辉表示，这些创新方式，为“A+H”两地上市提供了新路径。不仅简化了上市流程、降低风险与成本，还有助于实现业务协同与资源整合，满足企业差异化的资本需求，并推动中国资本市场与国际接轨，彰显服务实体经济的创新活力。

政策加力支持

港交所IPO新规近期生效，为本轮“A+H”上市热潮注入动力。新规下，“A+H”发行人初始公众持股量门槛调至10%，或达30亿港元市值。

刘晨认为，以往“A+H”股的公众持股量要求较高且缺乏弹性，新规不仅降低了上市门槛，也增强了IPO机制的灵活度，有望鼓励支持更多A股公司轻装上阵、高效赴港上市。

未来，随着内地与香港资本市场互联互通机制的不断深化，企业赴港上市将迎来更便捷、稳定的政策环境。

香港交易所集团行政总裁陈翊庭近期表示,香港交易所期待未来更多优秀的科技公司用好香港的上市制度，在发展的关键阶段借助资本市场实现跨越式成长，同时会与业界携手推动科技与资本的深度融合，建设一个更有活力、更有韧性的科技企业投融资生态圈。

国家外汇管理局9月15日消息，国家外汇管理局日前发布《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》。

对于通知在深化FDI（外商直接投资）外汇管理改革方面的安排，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌介绍，包括取消FDI前期费用基本信息登记，取消FDI企业境内再投资登记，允许FDI项下外汇利润境内再投资，便利非企业科研机构吸引利用外资。

田利辉认为，取消登记、允许利润再投资等FDI管理简化能够降低外资进入A股的合规成本，增强A+H股公司对国际资本的吸引力，尤其利好外资持股比例高的金融、科技类企业。科创类企业跨境融资额度提升及简化财务报告要求，直接助力“A+H”股中的高新技术企业以更低融资成本加速研发与扩产，强化技术壁垒。