保险资管行业：上半年业绩向好，第三方业务与外资入局成焦点

【环球网财经报道 记者 冯超男】根据中国保险行业协会官网消息，目前，中国人保资产管理有限公司（下称“人保资产”）、泰康资产管理有限责任公司（下称“泰康资产”）、中国人寿资产管理有限公司（下称“国寿资产”）、中意资产管理有限责任公司（下称“中意资产”）、安联保险资产管理有限公司（下称“安联资管”）公布2025年半年度信息披露报告。

进一步来讲，今年上半年，5家保险资管机构实现营业收入总计达77.88亿元，较上年同期增长14.78%，并均已盈利，总计达38.84亿元，同比增长30.7%。

对于此，北京社科院副研究员王鹏表示，增长背后驱动力主要有三点：一是行业红利释放：保险行业保费收入稳步增长，叠加资本市场回暖，资金运用规模扩张，为资管机构提供更广阔的投资空间；二是业务模式转型：第三方业务占比提升，突破传统内部资金管理模式，通过市场化运作吸引银行、养老金等外部资金，增强收益弹性；三是风控与投研升级：长期固收投资经验积累，叠加AI风控模型应用，提升资产配置效率，满足稳健型资金需求。

上半年业绩表现，合计营收、净利双增长

根据披露，今年上半年，国寿资产实现营业收入35.54亿元，较2024年同期的28.8亿元增长23.4%。此外，同期营业收入超过30亿元还有泰康资产，而人保资产、中意资产、安联资管该财务指标分别为8.64亿元、2.16亿元、1.46亿元。其中，安联资管同比增长约37%。

再者，安联资管于今年前6个月录得净利润1336.24万元，而上年同期亏损达651万元，实现扭亏为盈。且今年上半年，人保资产、国寿资产、泰康资产在净利润方面分别达3.9亿元、20.76亿元、13.16亿元，而中意资产尚不足1亿元，达8929.67万元，同比微降。

整体而言，与2024年上半年相比，今年同期5家保险资管机构合计实现的营业收入与净利润均呈现双增长态势。“从短期来看，若资本市场保持稳定，且第三方业务拓展顺利，增长态势有望延续。但需关注利率下行对固收收益的潜在压力。站在长期角度，需要依赖产品创新能力（如ESG策略、另类投资）与投研体系深化，若无法持续满足市场化资金收益要求，增长可能放缓。”王鹏接受环球网记者采访时称。

第三方业务占比提升，挑战与机遇并存

在国内大资管行业，保险资金处在一个举足轻重的地位。中信金控财富委资产管理工作室发布的《国内资产管理行业报告（2025年1季度）》显示，截至2024年末，我国大资管行业整体资产管理规模（AUM）约为163.16万亿元。其中，保险资金运用余额33.26万亿元，规模在大资管行业中位居第一。

进一步来讲，以险资为主要资金来源的保险资管行业的业务动向受到市场普遍关注。而近些年，保险资管机构在维持长久期资产负债匹配优势的同时，着力探索发展第三方业务。

根据中国保险资产管理业协会发布的《中国保险资产管理业发展报告(2024)》，2021年至2023年，保险资产管理公司各类资金来源占比中，系统内保险资金占比持续下降，第三方资金（除系统内保险资金外的资金，包括第三方保险资金、银行资金、养老金和其他资金）占比持续上升。

例如，国寿资产官网微信公众号披露，截至今年6月末，该公司合并管理第三方业务规模超9300亿元。上半年，该公司强化前瞻动态调整，资产配置重心前移，权益、固收、另类投资积极布局。大力推动三方产品体系升级，推进国际化布局，加强全球投研能力储备。下半年，其将持续深入推进业务体系转型升级。提升投资能力，推动三方业务转型攻坚，拓展国际化业务。再者，泰康资产官网显示，截至今年6月末，公司管理资产总规模超4.5万亿元，其中受托管理的第三方资产总规模超2.6万亿元。

王鹏认为，目前，保险资管机构在第三方业务布局方面呈现出两大趋势：一是规模扩张加速：第三方业务占比持续提升，头部机构凭借品牌与渠道优势率先突破；二是 产品创新活跃：推出组合类产品、专户管理、公募基金等，满足银行、养老金等机构定制化需求。

在科方得智库研究负责人张新原看来，险资拓展第三方业务的核心价值在于实现业务多元化和收入来源的分散化，降低对传统保险资金的依赖。通过服务外部机构客户，保险资管可以提升自身投资管理能力和市场竞争力，同时促进资源整合和规模效应，增强抗风险能力。此外，第三方业务有助于推动行业专业化发展，提升整体资管行业的服务水平和创新活力。

同时，还存在一些问题。张新原指出，如市场竞争激烈，部分机构在品牌影响力和渠道建设上仍有不足；第三方业务对人才、技术和风控的要求较高，部分机构能力建设仍需加强；业务同质化现象一定程度存在，需进一步差异化发展。

*外资涌入，市场**向“竞争-合作-升级”*方向演进

除了拓展第三方业务外，保险资管行业对外开放进一步深入。今年9月初，保德信保险资产管理有限公司获批开业。另外，今年6月，国家金融监督管理总局发布批复，同意荷兰全球人寿保险集团筹建荷全保险资产管理有限公司，友邦人寿保险有限公司筹建友邦保险资产管理有限公司。

王鹏指出，外资加码布局，带来积极影响，包括推动竞争升级，外资机构在投研、风控、产品创新等领域经验丰富，倒逼国内机构提升市场化水平与服务能力；合作促进共赢，外资引入先进资产配置理念与跨境投资经验，为国内机构提供合作机会，推动行业生态多元化离开；监管框架完善，外资准入加速监管规则与国际接轨，促进市场透明度与规范性提升。

“外资进入将推动中国保险资管市场向“竞争-合作-升级”方向演进，国内机构需通过差异化策略（如深耕本土化需求、强化科技赋能）构建核心竞争力，实现高质量发展。”王鹏称道。