中报观察|五大险企上半年投资成绩：股票配置“乘势跃升”，规模增长近29%

【环球网财经报道 记者 冯超男】当前，新华保险、中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保悉数发布2025年半年度业绩。其中，在投资指标方面，截至2025年6月30日，这五大上市险企投资合计19.72万亿元，较去年末总计的18.34万亿元增长7.52%。

值得一提的是，今年以来，多家险企充分落实中长期资金入市的相关要求，切实发挥保险资金作为耐心资本的优势，提高了权益类资产仓位。这一举措在中期财报中得到了直观体现。据环球网财经记者统计，前述五家上市险企期末股票配置规模相较于上年末均呈现出不同程度的增长。

28.71%！五家险企股票投资增势显著

根据2025年中期业绩，报告期末，五家险企合计投资股票金额18464.29亿元，较2024年末的14345.71亿元增长28.71%。进一步来讲，2025年6月末，新华保险、中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保股票投资占比分别为11.6%、8.7%、10.5%、9.7%及5.4%。

其中，截至2025年6月末，中国平安股票配置规模达6492.94亿元，较去年末增长48.45%，加上权益型基金，配置比例达12.6%。

此外，2025年6月末，中国人保股票配置规模达946.25亿元，较2024年末增长57.06%，配置占比从2024年末的3.7%上升至2025年6月末的5.4%。同期末，该险企基金配置规模达935.71亿元，较2024年末的866.42亿元增加69.29亿元，配置占比持平，达5.3%。

根据中国人寿在2025年中期财报披露的投资资产情况，报告期末，权益类金融资产占比达20%，其中股票、基金配置规模分别为6201.37亿元、3507.04亿元，对应较上年末增长23.76%、14.4%，合计配置占比13.62%，而去年末占比12.22%。相较之下，债券、定期存款、债权型金融产品等品种配置比例基本保持稳定。

而新华保险今年6月末股票投资规模较上年末增长10.21%，占当期投资资产比例达11.6%，在五家险企中位居前列。半年报显示，截至2025年6月30日，新华保险的高股息OCI类权益工具投资由年初的306.40亿元增长至374.66亿元，增长68.26亿元。再者，今年上半年末，中国太保股票投资规模2831.25亿元，比去年末增长11%；权益类基金规模611.66亿元，增长16.11%。

险资入市动作频频，如何应对市场波动？

今年以来，各大险企响应保险资金入市的号召，彰显作为长期资本、耐心资本的担当。在市场层面，这一态势有着直观体现：险资掀起新一轮“举牌潮”，同时险资系私募证券基金管理公司总数增至7家，有6只险资系私募证券投资基金进入运作阶段。

对于此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜向环球网记者表示，今年上半年，险企在“哑铃形”组合框架下，一手抓“高股息价值股”（类固收底仓），一手抓“新质生产力成长股”。高股息方面涉及公共事业、银行、电信、能源、交运等现金流稳定、分红率高的行业。成长方向则涉及科技创新（半导体、AI、软件）、高端制造（新能源设备、军工）、创新药及器械、新消费、出海企业等。

面对市场波动，在柏文喜看来，险企通过“OCI账户+FVOCI”会计分类，把高息股股票划出FVTPL，降低市值波动对当期利润的冲击。同时，险企需利用衍生品对冲利率及权益波动风险，并严格执行行业、单一标的集中度限额；设定权益仓位上下区间，触发阈值即启动再平衡，并在极端情景下开展季度压力测试；发挥“耐心资本”优势，如以3-5年维度评估回撤容忍度，避免短期追涨杀跌。

站在整体的投资视角，以新华保险为例，在发挥保险资金优势下，2025年上半年其实现总投资收益452.88亿元，同比增长43.3%，对应年化总投资收益率5.9%，增长1.1个百分点。中国人寿同期录得总投资收益1275.06亿元，较上年同期的1223.66亿元增长4.2%。中国太保上半年总投资收益568.89亿元，同比增长1.5%，主要原因是净投资收益及证券买卖损益的大幅增长抵消了部分项目下降的影响，而总投资收益率为2.3%。

下半年投资*“棋局”，*策略明晰

至于下半年，险企将如何进行资产配置？

各大险企在2025年中期业绩发布会上透露了相关策略与方向。中国人寿副总裁、首席投资官刘晖表示，下半年，公司将持续关注上涨板块中的板块轮动，如科技创新、先进制造、新消费等方向的投资机会。

刘晖提到，下半年配置思路将围绕“配置资产做稳、弹性资产做优”的配置思路，将保持中性灵活的配置策略，资产负债久期缺口保持在较低水平。权益市场方面，公司将积极落实长期资金入市的要求，持续优化权益配置结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票的配置。

新华保险副总裁秦泓波指出，固定收益方面，公司继续保持战略定力，做好超长期债权跨周期匹配；积极强化固收投资的交易能力，通过多品种多策略组合，和交易性机会的捕捉，实现固收，增厚组合投资收益。

“当前环境下，新华保险的策略是通过优化配置结构，在有效控制波动的前提下获取长期稳健的超额收益。”秦泓波表示，权益类方面，一是更加重视高股息股票配置价值；二是积极布局符合国家战略的新质生产力的方向，围绕“五篇大文章”，发挥保险资金的长期优势，积极支持战略性新兴产业和未来产业的发展；三是综合考虑宏观市场环境，举牌考虑具体标的的长期价值，与负债端的匹配程度，以及公司自身的战略协同和经营需要。

在中国太保副总裁苏罡看来，固定收益投资方面，短期来看利率水平基本企稳，长期来看依旧存在下行空间。长期低利率市场环境会导致优质资产的供给相对不足。一方面公司在持续加大长期利率债的配置，合理延展固定收益资产的久期，同时也加大创新型优质资产的布局，包括ABS、公募REITs等；另一方面，稳步增加公开市场的权益资产以及未上市股权等另类资产配置。

此外，苏罡指出，公司权益资产配置一直坚持以股息价值策略为核心，并且结合市场变化，不断优化权益投资组合的结构。公司将积极拓展投资品种和渠道，目前已经持续推进包括私募基金、黄金等新业务试点，将进一步提升公司保险资金运用质量。

值得一提的是，面对险资入市给保险公司带来的挑战，柏文喜指出，一是市场波动：权益市值波动仍可能带来偿付能力压力，需匹配资本补充工具；二是会计错配：新金融工具准则下，FVTPL 资产波动将直接冲击利润，需持续优化会计分类与资产负债匹配；三是流动性管理：长周期股权投资与保单给付期限错配，需强化现金流预测与应急融资安排；四是投研能力：高股息+成长股并重的哑铃策略对行业研究与选股提出更高要求，中小险企面临投研资源不足的瓶颈。