美股估值“已超越互联网泡沫时期”，10家巨头占标普500近四成总市值

【环球时报综合报道】“美股估值已超越互联网泡沫时期。”美国《华尔街日报》1日发文称，标普500指数今年虽创下历史新高，但代价不菲：从某些指标来看，美股估值已达空前高位。投资者如今为标普500指数成分股每1美元营收所支付的代价已创历史新高。上周四，该基准指数的市销率达到3.23倍，刷新纪录。

市销率又称“股价营收比”或“市值营收比”，为公司市值与主营业务收入之比，是一个重要的股票估值指标。即如果投资者想拿到公司的1元营收，需要对公司投资多少钱。除市销率外，市盈率同样处于历史极端水平，不过由于部分巨头公司利润率丰厚，尚未触及最高纪录。目前，标普500指数基于未来12个月预期盈利的市盈率为22.5倍，远高于2000年以来16.8倍的平均水平。

“标普500指数成分股从未如此昂贵，也从未如此集中于更少的公司。”国际权威评级机构Morningstar指出，截至8月中旬，苹果、微软、英伟达、亚马逊、Meta、Alphabet和特斯拉这“美股七巨头”的市值之和已占到标普500总市值的34%。如果再加上博通、伯克希尔哈撒韦和摩根大通这三大巨头，以上10家公司的市值之和已占到标普500总市值的近四成，创历史新高。而在互联网泡沫时代，标普500的10家最大企业市值之和只占到标普500总市值的23%。

英国《每日邮报》称，这意味着当这些公司股价上涨时，指数随之攀升，但一旦出现任何经济或政治挫折，整个基准指数就会被拖累下跌。一些分析师警告称，美国股票的价格已将其置于泡沫区域。

与此同时，许多标普500大企业都在集中押注于人工智能，但人工智能的高投入却尚未见到清晰回报。路透社8月底评论美股风险时称，美股市场高度集中于高市值大公司，叠加人工智能领域的天量资金投入，事实上已出现“双重集中风险”，并陷入“令人担忧的高度不平衡状态”。

投资者在4月份曾短暂见识到市场过度集中于少数高价股的弊端，当时美国政府的关税计划引发了短暂抛售。尽管股市自那次暴跌后有所回升，甚至创下近期新高，但一些华尔街观察人士仍对可能出现更持续的下跌表示担忧。

美国“商业内幕网”认为，高估值反映了对未来收益的高度预期。有时这些预期被证明过于膨胀，股价会回调，但这并不必然意味着出现了泡沫。到目前为止，许多人工智能公司持续超出盈利预期。     

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克则对《华尔街日报》表示，“极高的估值加上极度拥挤的交易，无疑增加了市场陷入长期低迷的脆弱性”，“如果所有人实际上都在做多相同的标的，当它们下跌时，边际买家从何而来？” (甄翔）