四载筑基启新程 北交所构建中小企业成长新生态

9月2日，北京证券交易所迎来宣布设立四周年。四年来，北交所已建立一套契合创新型中小企业的特色制度安排，市场规模稳步提升，上市公司数量达274家，总市值超9000亿元。其中，中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。投资者队伍持续壮大，合格投资者超900万户。市场流动性显著提升，今年以来日均成交金额291.51亿元。北交所各项功能持续优化，市场运行保持稳中向好的良好态势。

锚定“打造服务创新型中小企业主阵地”目标，北交所高质量建设已经取得阶段性成效。市场期待北交所在资本市场“1+N”政策框架下，进一步发挥好差异化平台功能，助力中小企业迈入更高质量发展的新阶段。

制度创新 构建差异化市场生态

8月28日，上海市专精特新中小企业巴兰仕在北交所敲钟上市。这是北交所第274家上市公司。四年来，北交所保持高质量的企业供给，总市值超9000亿元，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。

立足促进新质生产力发展，北交所不断优化创新型中小企业评价指标体系，重点支持符合国家战略发展方向、契合资本市场发展需要的优质成长型企业上市，进一步畅通科技创新和新质生产力企业融资上市路径。同时，坚守市场定位，做好准入把关，围绕中小企业特点，提高审核问询的针对性和精准性，从源头上不断提升上市公司质量。

针对中小企业类型多、发展阶段各异的特点，北交所在设立时即设计了四套上市标准，构建并持续完善涵盖挂牌准入、发行上市、持续监管、再融资和交易等各个环节的特色制度体系。2024年10月，为进一步明确北交所市场定位把握标准，有效甄别创新型企业风险特征，北交所研究形成“3个维度创新定量门槛”+“4种正面创新类型”+“3类创新负面情形”的创新性评价体系，并通过《发行上市审核动态（创新性评价专刊）》的形式向保荐机构传达相关审核理念。专家表示，这一创新性评价体系与科创板、创业板企业创新性评价体系形成了差异化，补齐资本市场服务中小企业的短板，进一步擦亮了专精特新的金字招牌。

中小企业是保持国民经济平稳较快发展的重要力量，北交所中小企业占比近八成。北交所官网披露，2024年北交所上市公司合计实现营业收入1047.80亿元，同比增长6.76%，其中20家公司较上市前实现营收或利润翻番，体现了较强的成长潜力。

2025年上半年，274家北交所公司平均实现营业收入3.36亿元，同比增长6.01%。225家北交所公司实现盈利，盈利面达82.12%。168家公司营业收入实现同比增长，占比61.31%；137家公司净利润实现同比增长，占比50%。

北交所上市公司积极发挥科技创新主体作用，坚持创新驱动发展。2024年，北交所上市公司研发投入金额合计超91亿元，14家公司研发投入超1亿元。

资本赋能 激活全周期成长动能

推动新质生产力发展，北交所正当其时。秉承服务创新型中小企业、重点支持专精特新企业发展的职责使命，四年来，北交所聚集了一批科技创新的尖子生，他们深耕主业，持续提升首发首创能力，为全球市场带来更多源自中国的更具竞争力的创新成果和解决方案。

曙光数创推出的全生命周期液冷解决方案，解决当前液冷行业面临的诸多痛点，为智算中心的发展提供新的思路和方向；贝特瑞首创BTR S+i石墨长续航负极材料解决方案，为电动汽车续航能力提升开辟全新路径……

科技创新与资本市场往往能够相互塑造、紧密耦合。北交所上市公司积极运用融资并购等市场工具，激发创新活力，充实创新底气。

欧普泰董事长、总经理王振对中国证券报记者表示，进入资本市场后，公司融资渠道得以打开，提升了快速响应客户需求的交付能力，同时公司研发成果持续落地，市场占有率稳步提升。

为促进企业进一步利用资本市场工具做强做优，北交所积极推动“并购六条”等政策相关案例落地，支持中小企业利用并购重组构建“第二增长曲线”。

纸质包装企业佳合科技通过收购越南同行业纸制品企业股权，积极卡位全球化市场发展机遇；卓兆点胶通过全资子公司收购点胶耗材制造企业广东浦森51%股权，整合行业资源同时也助力实现上市公司自身业绩修复，今年上半年，公司营业收入同比大增207.46%，归母净利润约2678.27万元，相比去年同期实现扭亏为盈。

价值重构 迈向高质量发展新阶段

今年6月30日，北证专精特新指数正式上线，北交所自此进入双指数时代，市场关注度显著提升。记者注意到，四年来，北交所持续鼓励和支持机构投资者积极参与北交所市场，大力推动中长期资金入市，优化投资者结构，目前北交所合格投资者数量已超900万户，汇聚了一批专注于创新型中小企业的投资者群体。

良好的市场运行态势，离不开政策规则体系的有效落实。北交所坚决打击各类违规行为，强本强基、严监严管，持续推动新“国九条”和“1+N”政策落地见效。北交所有关负责人表示，一方面，北交所强化内在约束，引导上市公司以内控管理为抓手，发挥审计委员会、内审部门等机构的监督作用，提升“关键少数”规范意识，从源头上筑牢合规根基；另一方面，北交所对各类违规行为零容忍，加强自律监管与行政监管的有效衔接，协同推进民事、刑事等立体化追责工作，切实维护投资者利益，净化市场环境，捍卫市场的三公原则。

与此同时，北交所上市公司积极践行“以投资者为本”理念，推出现金分红、股份增持、回购等方案或举措，着力提升投资者的获得感。截至目前，21家北交所上市公司披露2025年中期分红预案，拟合计现金分红约5.32亿元。锦波生物拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），预计总派发金额为1.15亿元。今年刚上市不久的天工股份和广信科技也推出了中期权益分派预案，天工股份预计派发现金红利约6556万元，广信科技预计派发现金红利约6000万元。

分析人士认为，随着北证专精特新指数推出、新股发行稳步推进以及更多并购重组项目落地，北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平。滦海资本董事长高凤勇表示：“北交所历史包袱轻，推进增量改革的空间更大，改革的边际效力会更显著，对于进一步激发市场活力，增强投资者信心的效果会更好。”

富国基金有关负责人认为，整体来看，北交所上市公司普遍具有新质生产力和专精特新的特点，未来，伴随我国经济高质量发展转型，相关公司的发展潜力将更大，投资者有望分享更多企业发展红利。