蒙牛半年报：以“三好奶”战略，穿越周期

8月27日，蒙牛乳业（2319.HK）发布2025年度中期业绩公告。面对终端消费复苏缓慢、原奶价格持续低迷的行业困局，蒙牛通过产品创新、渠道升级和精益管理三大引擎创新求变，今年上半年实现收入415.7亿元，经营利润35.4亿元，同比增长13.4%。

公告显示，蒙牛持续推进的精益化管理成效显著，上半年其经营现金流实现同比增长46.2%，经营利润率提升1.5个百分点至8.5%。

链接新人群**百余新品迎需求

面对乳制品同质化竞争，蒙牛选择以产品创新破局。2025年上半年，蒙牛响应不同年龄人群的多元化需求，推出超百款新品，覆盖从常温奶到低温酸奶、从鲜奶到冰淇淋，从功能牛奶到婴儿配方奶粉的全品类矩阵，引领消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。同时，蒙牛加速品类多元化升级，在低温酸奶、鲜奶、奶粉、奶酪、冰品细分赛道均呈增长趋势。

为了让消费者“喝上奶”，蒙牛常温板块一举推出72款新品，全面强化基础营养，打造极致“质价比”。高端鲜奶“每日鲜语”则通过洞察消费者需求，融入自研HMO打造儿童呵护营养奶，尤其针对乳糖不耐受群体推出了零乳糖双蛋白产品；*为了让消费者“喝好奶”，*20年老品牌“特仑苏”不仅推出A2β-酪蛋白等新品，还汇聚“山水林田湖草沙”自然禀赋，以“种养加、草牧奶”产业链思维焕新打造“沙金套海沙漠·有机纯牛奶”，以沙漠腹地更为稀缺的优质资源培育出高端有机奶；为了让消费者“喝对奶”，“冠益乳”推出全国唯一“健字号”小蓝瓶保健酸奶，“优益C”打造活性益生菌柠檬茶等功能产品。婴儿配方奶粉品牌“瑞哺恩”则以全球首创母源 MLCT 技术打造了“瑞哺恩亲益”，其DHA 含量提升 48%、吸收率翻倍，助力婴幼儿营养升级。

同时，为了推动消费者从“喝奶”向“吃奶”升级，蒙牛旗下“妙可蓝多”推出奶酪小三角、云朵芝士等新品以及多款功能奶酪产品，并打造涂抹奶油奶酪满足消费者面包、贝果等搭配需求，进一步丰富了家庭餐桌奶酪品类；冰淇淋板块更是推出近20支新品，“随变转”一经上市就勾起消费者童年记忆中的糕体形象，勇夺冰品新品卖力第一，“绿色心情”黑芝麻新品则为“脆皮青年开启养生局”。

品牌创新层面，蒙牛携手国内外经典大IP轮番消费者提供情绪价值。其中，新IP“燃爆”都市青年，《哪吒2·魔童闹海》全球出圈，蒙牛纯牛奶、每日鲜语、瑞哺恩、真果粒等全系产品线联动，实现品效合一。此外，蒙牛真果粒、每日鲜语合作《长安的荔枝》大剧，冠益乳联名B.DUCK……通过IP合作带动产品火爆出圈、跨界引流；老IP刮起怀旧风，酸酸乳携《歌手》深耕“音乐”主线，引发一代人酸甜回忆。风味牛奶牵手《猫和老鼠》，带领Z世代年轻人享受经典。冰+品牌硬广霸屏NBA总决赛，引导用户边看边买，跳转京东店铺，驱动增长新引擎。

拥抱新场景**全渠道拓新发力

当传统商超渠道增长乏力，蒙牛加快渠道升级，通过RTM模式重构，实现传统和新兴渠道升级、线上与线下场景的无缝衔接，加速构建“全域渠道生态”。一方面，蒙牛精进、优化传统和现代渠道策略，打造“线上网销商、线下经销商”的销售模式；另一方面，加速响应渠道定制品需求，深化会员店、零食量贩、即时零售等增量渠道合作。

在会员店和仓储超市赛道，蒙牛有针对性地推出“定制化”新品，主打“超性价比”。尤其是，“冠益乳早8吨吨桶”在山姆超市一经上市便成爆款“断货王”，特仑苏200ml大师限定装新品联合华润、沃尔玛等系统举办新品发布会及快闪秀引爆声量，产品月销售突破1亿元。

在直播电商领域，蒙牛洞察消费者“注意力经济”，通过直播和短视频塑造全新的购物场景，实现渠道突破。尤其在奶粉板块，成人粉线上电商市场份额跃居第一，婴配粉线上引流助力线下门店拉新，儿童粉打通“传统线下+电商+私域”全域渠道，市场份额稳居儿童成长赛道第一；值得一提的是，特仑苏一线员工通过实地直播，通过讲述品牌有机产业链“种养加、草牧奶”故事，用真诚和真心引发消费者共鸣，带动销量增长。

针对B端行业趋势，蒙牛2024年推出的专业乳品品牌异军突起，实现快速增长。截至目前，蒙牛已与咖啡、茶饮、烘焙等头部品牌达成战略合作，提供乳品专业化解决方案。蒙牛表示，未来，随着持续推进精深加工布局，还将不断丰富高附加值的乳脂、奶酪、乳铁蛋白、乳清蛋白等产品矩阵，进一步驱动收入增长。

此外，数字化、智能化技术的全面应用，令渠道变革如虎添翼，全面实现了提效、降本、精准三大目标。例如，蒙牛通过上线经销商管理智能系统，让所有费用在售点的落地执行全部实现线上系统化、精细化管控。正在试点的“物码营销”技术，则通过为产品赋予唯一二维码，让各分销主体利益分配更清晰，费用投入更精准，也实现产品流向实时追溯，保障营销费用直达终端，全方位赋能渠道健康发展。

创造新价值**生态圈协同共荣

面对经济周期和行业周期双重压力，蒙牛并未局限在传统模式中“内卷”求生，而是通过不断创新商业模式、管理方式和协作形式，为消费者、股东、上下游伙伴等利益相关方持续创造新价值，全面实现乳业生态圈的共生共荣。

*商业模式创新满足消费者新需求。*蒙牛旗舰品牌“特仑苏”，全球乳业第一大单品，面对消费疲软并未卷入低价竞争的恶性循环，而是通过持续创新保持品牌活力。在产品侧，通过推陈出新不断完善“金字塔”结构布局，其中基础款维持普惠定价扩大受众，同时以沙漠有机等高端线建立塔尖价值锚，持续满足高品质消费者需求；在品牌侧，特仑苏用产业链思维塑造品牌，坚持十余年沙漠治理打造“种养加、草牧奶”有机产业链，以禀赋夯实品质、用品质强化品牌，赋予品牌内涵和价值感。数据显示，上半年，特仑苏有机系列逆势正增长，尤其是沙漠有机系列上市后表现良好，获得品质消费者的广泛认可。8月份，特仑苏全新推出的“沙金套海沙漠·有机纯牛奶”，也让这一高端品类形成完整商业闭环。

*绿色创新打造可持续产业链。*在GREEN可持续发展战略指导下，蒙牛坚持“生态产业化和产业生态化”原则，携手上下游合作伙伴在全产业链践行“两山”理念，全面打造低碳牧场，建成37座绿色工厂，并且承诺“零毁林”，开展包装回收、净滩行动等绿色项目，倡导更多人加入绿色行列。当前，蒙牛的MSCI ESG评级连续两年保持AA级，持续引领行业可持续发展。

*管理创新持续回报股东。*在行业周期波动，充满挑战的竞争环境下，蒙牛的持续精细化运营，带动核心经营利润增长好于预期，实现经营现金流同比提升。公告显示，蒙牛决定在2024年分红和回购的基础上，将开展新一轮回购，彰显其看好自身中长期发展前景，以实际行动回报股东的坚定信心。

蒙牛总裁高飞表示，当前乳业供需矛盾正在持续改善，行业正处于触底回升的关键时期。蒙牛将始终坚守“消费者第一第一第一”的核心价值观，坚定推进“一体两翼”战略，持续强化品牌引领、研发创新、数智转型及渠道升级核心能力建设，以全产业链高质量发展，让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶，为实现奶业振兴和“健康中国”贡献新的更大力量。（林梦茵）