上半年药企业绩报告：创新药成增长主力 国际化仍待突破

【环球网财经综合报道】近日，多家上市药企发布的2025年半年报显示，创新药业务已成为企业业绩增长的核心驱动力，部分公司创新药收入占比已突破50%，甚至成为营收支柱。与此同时，传统药企向创新药企转型的进程持续深化，但国际化拓展仍以对外授权为主要路径，自建海外销售体系尚处起步阶段。

恒瑞医药（600276.SH、01276.HK）半年报显示，2025年上半年实现营业收入157.62亿元，同比增长15.88%；归母净利润44.5亿元，同比增长29.67%。尽管纳入集采的仿制药收入仍小幅下滑，但创新药业务成为业绩增长的关键引擎——当期创新药销售及许可收入达95.61亿元，占营收比重60.66%，其中纯创新药销售收入为75.70亿元。自2018年国家药品集采启动以来，恒瑞医药仿制药业务持续承压，2021年至2022年业绩连续下滑，直至2023年一季度起，凭借创新药销售增长及对外授权收入，业绩逐步回暖。

翰森制药（03692.HK）亦呈现相似转型轨迹。2025年上半年，公司创新药与合作产品销售收入约61.45亿元，同比增长22.1%，占总收入比例达82.7%，成为业绩可持续增长的核心动力。当期公司整体收入74.34亿元，同比增长14.3%；净利润31.35亿元，同比增长15%。

远大医药（00512.HK）半年报显示，2025年上半年收入创历史新高，达约61.1亿港元，其中创新和壁垒产品收入占比约51%，同比提升近15个百分点（剔除集采及汇率影响后收入同比增长约13%），净利润约11.7亿港元。先声药业（02096.HK）则实现总营业收入35.85亿元，同比增长15.1%；经调整净利润6.51亿元，同比增长21.1%，其已上市创新药数量达十款，创新药收入27.76亿元，同比增长26%，占总收入比例首次超过四分之三（77.4%）。

创新药业务的崛起离不开药企持续加大的研发投入。2025年上半年，恒瑞医药研发投入38.71亿元（其中费用化研发投入32.28亿元），截至6月底累计研发投入超480亿元，目前有100多个自主创新产品处于临床开发阶段，400余项临床试验在国内外同步开展。先声药业当期研发投入率达28.7%，过去十年累计研发投入超百亿元，建成覆盖全球的创新药研发管线超60个。中国生物制药（01177.HK）虽创新药收入占比44.4%尚未过半，但通过并购加速布局——2025年7月以5亿美元净对价全资收购上海创新药企礼新医药，以增强相关领域的核心竞争力与国际影响力。

值得注意的是，尽管国内药企创新药收入增长明显，但主要市场仍集中于国内。Insight数据库数据显示，2024年全球销售额前100的药物榜单中，仅百济神州的BTK抑制剂泽布替尼（2024年收入26.44亿美元）一款国产药物上榜，且百济神州并非传统转型药企。全球TOP100药物的年销售额门槛超17亿美元，且普遍在全球多市场销售。

当前，国产药企国际化路径仍以对外授权为主。恒瑞医药已累计达成15笔对外授权合作，半年报强调将坚持“自主研发与开放合作并重”，通过与国际领先药企、初创公司等合作加速成果转化；先声药业则表示，随着多款在研新药中美双报成功，已累计实现3项自研产品出海，对外授权将成为可持续增长来源；远大医药亦称，正推进“创新出海”打造“第二增长极”。自建海外销售团队的探索仍处于早期阶段。