上证指数创近十年新高 多组数据透视A股本轮上涨

8月19日，A股市场冲高回落，上证指数盘中最高报3746.67点，再创近10年新高。自4月8日以来，截至8月19日，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨20.37%、26.24%、43.96%，A股主要股指估值均有一定提升。资金面上，截至8月18日，4月8日以来A股融资余额增加超2400亿元，上市公司合计回购超620亿元，两路资金合计加仓A股超3000亿元，增量资金持续流入市场。

分析人士表示，融资余额快速攀升折射出市场风险偏好显著提升，未来A股增量资金仍有空间。多重因素有望支持中国资产继续表现，市场行情有望继续向上。

本轮行情估值出现一定提升

8月19日，A股市场冲高回落，上证指数、创业板指、北证50指数盘中均创下本轮上涨以来新高。

回顾A股市场4月8日开始的本轮上涨，市场主要股指估值均出现一定提升。Wind数据显示，截至8月19日，A股主要指数全线上涨，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别累计上涨20.37%、26.24%、43.96%、20.35%、52.93%。上证指数滚动市盈率从4月7日的13.27倍升至8月19日的15.97倍，深证成指滚动市盈率从23.14倍升至28.47倍，创业板指滚动市盈率从27.54倍升至37.35倍，沪深300滚动市盈率从11.67倍升至13.53倍。A股总市值从4月7日的87.13万亿元增长至8月19日的110.09万亿元，增加22.96万亿元，增幅为26.35%。

行业板块普遍上涨，估值水平也均有所提升。申万一级行业中，仅有食品饮料行业下跌0.21%，其他行业全线上涨，通信、综合、国防军工行业领涨，分别累计上涨61.66%、47.77%、38.79%。有色金属、电子、传媒等多个行业累计涨幅均超30%。

在4月8日以来的本轮上涨中，从A股成交额来看，总体呈现增长趋势。在8月13日-8月19日，A股成交额连续5个交易日超2.1万亿元。北向资金成交额也在持续增加，8月15日-8月19日连续3个交易日超3100亿元。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，从横向和纵向对比来看，A股目前整体估值水平仍处于合理区间，但当前时点也需关注交易量快速提升可能带来的短期波动加大风险。

两路资金积极加仓A股市场

4月8日以来来自杠杆资金和上市公司回购的增量资金持续涌入A股市场。

从融资余额情况来看，Wind数据显示，截至8月18日，A股两融余额报21023.09亿元，融资余额报20881.05亿元，均创2015年6月29日以来新高。4月8日以来A股融资余额累计增加2441.11亿元。其中，8月18日A股融资余额增长395.06亿元，创单日增长历史第四高，仅次于2024年10月8日（1074.86亿元）、2024年9月30日（459.35亿元）、2024年10月9日（399.35亿元）。

在8月13日-8月18日，A股连续4个交易日成交额与两融余额均超2万亿元，刷新A股历史纪录。在A股融资余额持续回升的同时，融资买入额占A股成交额的比例在8月11日-8月18日连续6个交易日超10%。

同时，4月8日以来上市公司也积极发布回购相关公告并积极实施回购。Wind数据显示，截至8月18日，4月8日以来A股市场共有924家上市公司实施回购，合计回购股数达56.71亿股，合计回购金额达626.37亿元。

华辉创富投资总经理袁华明表示，融资余额增加主要反映散户和部分机构的信心提升；上市公司回购显示相关企业经营向好，判断股价相对低估。A股增量资金仍有空间，居民储蓄资金在存款利率低和楼市回报下降背景下，有向资本市场转移需要。政策鼓励下保险、养老等长期资金正在加快入市步伐。

机构看好后市行情

随着上证指数创下近10年新高，对于A股后市，无论是国内机构还是国际机构，都普遍看好中国股市后续表现。

“投资者加速入场，居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。”中国银河证券策略首席分析师杨超表示，成交活跃状态下，市场有望围绕AI产业链、“反内卷”、非银金融等板块轮动。

“中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及基建财政边际发力提振市场风险偏好，投资者的资产配置再平衡行为有望支持流动性充裕，市场调整有利于微观交易结构稳固优化。”国泰海通首席策略分析师方奕表示，上述因素均有望继续支持中国权益资产表现，中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值。

此外，高盛近日将MSCI亚太（日本除外）指数的12个月目标价再度上调至700点。高盛表示，维持对中国的“增持”立场，维持对A股和港股的“超配”建议，预计沪深300目标点位为4600点。