调仓防御“路线”曝光 巴菲特二季度操作全景解析

【环球网消费综合报道】“股神”沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司近日公布了备受瞩目的今年二季度持仓报告。报告清晰地揭示了其美股的最新动态，其中市场最为关注的减持苹果与“神秘持仓”两大悬念终于尘埃落定。伯克希尔在二季度大举减持了科技巨头苹果，同时建仓了医疗、钢铁、房地产等六大板块，其投资组合的调整路径清晰可见。

减持苹果与美银，加仓雪佛龙与星座品牌

根据报告，伯克希尔在今年二季度对其第一大重仓股苹果进行了显著减持，共计抛售约2000万股，减持幅度达6.67%。尽管如此，苹果依然是伯克希尔无可争议的第一大重仓股。与此同时，公司也减持了逾2630万股美国银行，减持幅度约为4.17%。

在卖出之外，伯克希尔也进行了一些增持操作。其中，对石油公司雪佛龙的加仓约345万股，对酒业公司星座品牌（STZ）的加仓约139万股，以及对游泳池用品公司POOL、航空航天板块公司Heico（HEI.A）和达美乐比萨（DPZ）的增持也较为引人注目。此外，公司还清仓了T-MOBILE US（TMUS），减持了特许通讯（CHTR）和传媒类公司FWONK。

六大新标的浮出水面

本次报告最大的看点，无疑是此前市场猜测许久的“神秘持仓”揭晓。伯克希尔在一季度留下的“神秘建仓”悬念，在二季度终于有了答案。

此前，市场猜测这一“神秘”投资标的很可能是工业板块公司，总投资额或接近50亿美元。有关“神秘持仓”的线索源于伯克希尔的季度财报。公司二季报未详细披露苹果等重仓股之外的小规模投资，而是将股票投资分为金融、消费品和“商业、工业及其他”三个大类。伯克希尔二季报显示，今年第一季度，伯克希尔在“商业、工业及其他”类别的成本基础增加了近20亿美元，但5月提交的一季度持仓报告未披露相应的大型工业股购买。到了第二季度，该类别成本基础进一步增加了28亿美元，两个季度累计达48亿美元，引发了市场的广泛猜测。

在最新披露的二季度持仓报告中，截至二季度末，6只新建仓的标的终于浮出水面，涉及医疗、钢铁、房地产、广告安防等多个板块。新建仓股票的合计季末市值约为36.5亿美元。

凸显“核心资产筑底+防御性配置”的稳健风格

分析人士认为，上述新买入标的属于防御性配置，具备低估值修复空间，并且6家公司均为细分行业龙头，符合巴菲特“护城河”投资理念。资料显示，伯克希尔在增持阶段对持仓保密是其一贯的策略，以避免过早暴露投资标的，增加自身建仓成本。

对于伯克希尔的此次调仓，北京博星证券投资顾问有限公司研究所所长兼首席投资顾问邢星在接受环球网消费记者采访时表示，巴菲特当前持仓凸显“核心资产筑底+防御性配置”的稳健风格。截至2025年二季度，其前五大重仓股美国运通、苹果、美国银行、可口可乐、雪佛龙占比超70%，金融与消费仍是“压舱石”。

邢星进一步分析道：“减持苹果并非简单的‘获利了结’，而是体现其‘在不确定性中坚守安全边际’的投资哲学，一方面收缩科技股敞口，警惕美股当前估值泡沫，另一方面转向医疗、基建等抗周期板块，加大对经济潜在波动的前瞻性对冲。”

对于苹果公司的股价走势，邢星分析认为：“从长周期视角来看，苹果公司股价走势呈现‘创新驱动增长－估值消化震荡－新动能酝酿’的三阶段特征，其核心逻辑在于硬件生态壁垒与软件服务变现的螺旋式上升，但当前估值高位与增长放缓的矛盾较为明显，正考验市场对其‘科技消费股’定位的重新校准。”（文馨）