个人消费贷款贴息方案发布，券商怎样看待其信号意义？

【环球网财经综合报道】8月12日，财政部联合央行等多部委下发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》与《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》。

其中《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》提出，2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策。

贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费；对于单笔5万元以上的消费，以5万元消费额度为上限进行贴息。政策到期后，可视实施效果研究延长政策期限、扩大支持范围。

方案中所述的贷款经办机构包括：一是6家国有大型商业银行，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行。二是12家全国性股份制商业银行。三是5家其他个人消费贷款发放机构。鼓励地方财政部门结合实际情况对其他经营个人消费贷款业务的金融机构给予财政贴息支持，扩大政策覆盖面。

针对此次方案推出，广发证券分析认为，上述两个文件是《提振消费专项行动方案》 及 7 月 31 日国常会 精神的落实。按照专项行动方案，后续消费领域仍存在的政策空间包括：提高最低工资标准，北京、上海等地已落地，但仍有部分省市待调整；健全服务消费、消费新业态新模式统计监测，完善全口径消费统计制度；扩大消费基础设施、消费服务功能提升类、消费新业态新模式的有效投资等。

具体到本次个人消费贷款贴息政策，广发证券认为，由于消费贷款贴息政策有较多限制条件，很难准确估算受益的消费贷款规模，愿意加杠杆消费且对利率敏感的消费者比例亦难准确估算，但有部分数据可供参考：

首先，今年 3 月末多家银行已将消费贷利率上调至不低于 3% ，以 3% 来计算，贴息后消费贷利率会降至 2% 左右；

其次，截至 2025 年 6 月末，消费贷款（不含个人住房贷款）余额为 21 万亿元，2024 年 6 月至 2025 年 6 月期间消费贷款增加了 1.2 万亿元，同期社会消费品零售总额是 41.3 万亿元，新增消费贷款占社零比例为 2.9% 。

据此广发证券判断，消费贷短期对于消费总量的影响仍不算太高，但其信号意义较为明显，贴息领域均是目前政策积极支持和鼓励的领域。

此外，广发证券还表示，个人贷款贴息政策、服务业经营主体贷款贴息政策分别从需求、供给两端作用于消费，有助于稳定和进一步扩大消费弹性，同时有助于拓宽政策支持实体经济的边界与空间，比如贴息政策可以在不降低银行资产收益率保持银行息差的情况下定向支持特定领域。