美国财政部增发短债引关注 华尔街预测九月流动性或将受限

【环球网财经综合报道】据彭博社等外媒报道，随着美国财政部加大国库券发行规模以补充现金储备，市场参与者正密切关注融资市场可能出现的流动性受限迹象。自上月国会提高债务上限以来，美国财政部已发行约3280亿美元短期美债用于重建现金余额，这一举措或将抽离金融体系中的资金，使市场更容易受到意外事件的冲击。尽管美联储最新数据显示银行准备金仍维持在约3.33万亿美元的充裕水平，为资金市场提供了必要缓冲，但业内预计9月下半月情况可能发生变化。

据Wrightson ICAP分析，由于国库券持续发行以及9月中旬季度企业缴税到期，美国财政部一般账户（TGA）现金余额预计将从目前的约4900亿美元增至8600亿美元，导致银行准备金余额自新冠疫情以来首次持续降至3万亿美元以下。该机构高级经济学家Lou Crandall在报告中指出，当准备金供应进入特定区间时，隔夜市场条件的日常波动将值得高度关注，特别是劳工节之后。他同时表示，只有当美联储总准备金余额持续低于2.8万亿美元时，准备金下降才会对隔夜市场产生明显影响。

美联储理事Christopher Waller此前曾表示，美联储应将银行准备金水平降至约2.7万亿美元。当前市场正密切关注所谓"最低充足准备金水平"——这一关键指标将决定美联储在不影响隔夜资金市场运作的前提下，能够将资产负债表缩减到何种程度。

值得注意的是，随着美联储隔夜逆回购工具（RRP）使用量持续下降，准备金在衡量融资市场状况方面的重要性日益凸显。RRP作为反映市场"多余流动性"的指标，主要体现系统内剩余准备金规模。过去三年美联储持续缩表过程中，RRP一直是银行超额准备金的晴雨表，但其规模随资产到期和负债总量下降不断收缩。自7月末短暂飙升后，RRP余额重回下行通道，近期仅有一个交易日高于1000亿美元。花旗集团策略师预计，到8月底RRP使用量可能接近零。