增利不增收！煌上煌上演“瘦身”求生

【环球网消费综合报道】煌上煌（002695.SZ）近日交出了一份“冰火两重天”的2025年半年报。数据显示，公司上半年在营收同比下滑的情况下，净利润却实现了超两成的增长。这一“增利不增收”的背后，是原材料成本下降与销售费用锐减的短期红利，同时也折射出公司在行业寒冬中持续收缩门店、以“瘦身”换利润的生存策略。

营收下滑，利润逆势上扬

财报显示，2025年上半年，煌上煌实现营业收入9.84亿元，同比减少7622.36万元，降幅为7.19%。然而，其归母净利润却达到7691.99万元，同比大幅增长26.90%，扭转了去年同期的下滑态势。

这一反差主要得益于两大因素。首先，成本端压力显著缓解。报告期内，公司主要原材料如鸭颈、鸡翅尖、鸭翅的平均采购价格分别同比下降38.70%、32.17%和21.35%。受此影响，公司核心业务酱卤肉制品的营业成本同比减少14.74%，推动综合毛利率提升2.23个百分点至38.61%。

其次，公司在费用端进行了大力“节流”。财报指出，通过优化人工成本、缩减线上线下促销投入等措施，煌上煌上半年的销售费用同比下降了27.38%，成为拉动净利润增长的另一重要引擎。

持续收缩门店，行业寒冬下的“断臂求生”

与利润增长相伴的，是公司销售网络的持续收缩。继去年大规模关店后，煌上煌在2025年上半年再度关闭了762家门店。这表明，面对卤味行业的整体遇冷，公司仍在执行“收缩战线、聚焦效益”的战略。

近年来，随着消费环境变化和行业竞争加剧，卤味赛道风光不再。作为行业“三巨头”之一，煌上煌的业绩自2022年起便承压明显。2024年，公司全年营收17.39亿元，创下自2018年以来的新低；净利润仅为4032.99万元，同比暴跌42.86%，为近十年次低点。

在此背景下，关店止损、降本增效成为煌上煌的必然选择。通过关闭低效门店，公司得以降低租金、人力等运营成本，将资源集中于更具盈利能力的核心门店，从而在营收规模萎缩的情况下，实现了利润的修复性增长。

短期利润与长期发展的平衡之道

对于煌上煌的这份成绩单，盘古智库高级研究员江瀚表示，这体现了公司有效的成本管理能力。但他同时警示，这种增长模式的可持续性存疑。

“降低线上线下促销费用的投入，短期内确实能提升利润率，但从长远来看，过度削减营销预算可能会削弱品牌的市场竞争力和消费者认知度。”江瀚指出，在消费品牌竞争日益激烈的今天，营销投入是维持品牌声量、吸引新客、巩固老客的关键。

他认为，煌上煌当前面临的核心挑战，是如何在保证短期盈利的同时，为长期发展积蓄力量。“公司需要找到一个精妙的平衡点，既要控制成本、提升效率，又要确保在产品创新、品牌营销和渠道建设上有足够的投入，才能在行业复苏时抢占先机，实现长期稳定的发展。”

展望未来，煌上煌能否在“瘦身”之后成功“强身”，将成本优势转化为持久的竞争优势，并找到新的增长引擎，将是市场持续关注的焦点。在卤味行业的深度调整期，这家老牌企业的转型之路，无疑充满了挑战与机遇。（文馨）