央行连续九个月增持黄金，机构看好金价“阶梯式上行”

【环球网消费综合报道】中国人民银行最新数据显示，截至2025年7月末，中国官方黄金储备达7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持。尽管单月增量连续5个月处于低位，但市场普遍认为，央行持续购金凸显了黄金在优化国际储备结构、增强主权货币信用中的战略地位。上海某券商自营人士表示，他们是战略性看好黄金，短期波动反而是布局的好机会。央行也在持续购金，说明长期逻辑没变，金价后市还将有更多催化事件，看好金价长期上涨。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，7月央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。截至2025年7月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%的全球平均水平。未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债，同时为人民币国际化创造有利条件。

展望后市金价走势，多家机构认为仍有上涨空间。美联储是否降息成为黄金投资者关注的焦点。8月1日，美联储理事库格勒宣布提前卸任，为特朗普提前调整美联储人事布局创造条件。同时，美国就业市场意外降温，显著推升9月降息预期。中金公司分析认为，降息交易有望与去美元化实现共振，驱动金价启动新一轮上行趋势。中泰证券则预计，下半年金价可能呈现“阶梯式上行”模式，随着降息预期增强及全球经济不确定性增加，黄金价格将在不同时间点阶段性上涨，避险吸引力持续增强。

值得注意的是，金价长期稳定走高，也在改变黄金股的投资逻辑。上海某券商自营人士表示，在金价上涨初期，市场更关注产能快速扩张的黄金公司，因为其利润会随产能和价格同步爆发。但若金价持续高位运行，拥有长期稳定可开发大金矿的企业将更受青睐。这些公司固定资产投资往往已完成，金价维持高位时间越长，创造的自由现金流越多，公司价值也越高。随着市场对金价长期上涨的共识趋于一致，黄金股投资逻辑正从关注短期产量增长转向重视公司储量，拥有更多储量的黄金公司价值将进一步凸显。（文馨）