“组团”购买ETF 年金计划加速配置基金资产

记者 余世鹏

基金市场再现年金计划“组团”买ETF的现象。将于7月25日上市的富国中证港股通科技ETF，前十名基金份额持有人中，有9名为年金计划，包括企业年金和职业年金等。

年金计划是近两年ETF持有人中逐渐显露的新身影。数据显示，截至目前，年金投资者持有上市基金的规模约为60亿元出头，与2022年底相比，实现了逾300%增长。但与年金计划自身几万亿元的规模相比，年金配置公募基金的空间依然较大。

年金计划齐出手

根据富国基金公告，富国中证港股通科技ETF将于7月25日在上交所上市交易，上市交易份额为11.19亿份。该ETF最新的前十名基金份额持有人名单中，排在首位的是中国邮政集团企业年金计划—建设银行，持有2800万份ETF，占比2.5%。此外，还有8名为职业年金计划。

8名职业年金计划来自北京、浙江、山东、河南、河北等地，合计持有份额超过1亿份，合计份额占比超过10%。其中，北京市（壹号）职业年金计划—工商银行持有1800万份，占场内基金份额比例为1.61%。河南省贰号职业年金计划—工商银行持有1800万份，占比1.61%。河北省壹号职业年金计划—工商银行持有1500万份，占比1.34%。

浙江和山东的职业年金持有人，均在两名以上。山东省（伍号）职业年金计划—浦发银行、山东省（壹号）职业年金计划—工商银行分别持有1800万份和1500万份，份额合计占比接近3%。浙江省壹拾贰号职业年金计划—中信银行、浙江省壹号职业年金计划—工商银行、浙江省陆号职业年金计划—民生银行，分别持有1500万份、1300万份、1000万份，合计3800万份，合计占比3.39%。

和私募、保险、券商等传统投资者相比，年金类投资者目前在新上市ETF前十大持有人中出现的频率不算高，但每次出现基本都占据多个席位。

比如，今年4月份上市的工银国证港股通创新药ETF披露的前十大持有人中，有9名为年金计划，既有国家能源投资集团企业年金计划—建设银行、中国建设银行企业年金计划—工商银行等企业年金，也有江苏省拾壹号职业年金计划—中信银行等职业年金。

此外，于2024年9月上市交易的招商沪深300ETF，当时披露的前十大持有人中有7名为年金计划，包括中国联通企业年金计划—招商银行等企业年金，以及广东省伍号职业年金计划-建设银行等职业年金。

年金持有基金规模逐渐加大

从全市场范围看，年金已是一股正在兴起的机构投资力量。

根据Wind统计，截至2024年末，一共有109个年金账户持有193只上市基金，持有基金份额为60.38亿份，持有基金市值为62.03亿元，分别较2024年上半年末增加了7.61亿份和8.36亿元。在2022年末，全市场投资上市基金的年金账户只有64个，持有基金份额和市值分别为15.75亿份和15.35亿元。也就是说，从2022年到2024年，年金资金持有的上市基金份额和市值，分别增长了283.37%和304.1%。

这些年金账户，既有前述类似的区域职业年金计划，如湖南省（伍号）职业年金计划以及各个公司的企业年金计划，如中国石油企业年金计划。截至2024年末，中国工商银行企业年金计划—建设银行持有富国中证港股通互联网ETF的份额为11.68亿份，是持有基金份额最多的年金计划。不过，和年金自身资金规模相比，他们在基金配置上还有很大提升空间。

根据人社部今年上半年公布的数据，截至2024年底，全国31个省（自治区、直辖市）、新疆生产建设兵团和中央单位职业年金基金投资运营规模3.11万亿元。自2019年2月启动市场化投资运营以来，全国职业年金年均投资收益率为4.42%。2024年末，企业年金积累基金规模达3.64万亿元，2024年加权平均收益率为4.77%。

“年金资金投资更多是基于长期稳健配置思路进行，他们对各类资产的配置有着对应的比例约束。从近两年情况来看，年金资金配置ETF等产品的力度在加大，这里面有很多原因，如基金费率低等，而中央汇金等长线资金购买宽基ETF形成的示范效应是重要原因之一。可以预期，年金资金未来会持续配置公募基金，发挥出‘耐心资本’的市场稳定器作用。”北京一位公募电商人士对证券时报记者称。

主题ETF和债券ETF有望获得青睐

随着年金等各类资金持续买入ETF产品，ETF已成为资本市场重要的增量资金来源之一。

中信建投证券近期一份基金二季报分析报告显示，这种趋势自2024年以来表现得尤为明显。2024年三季度之后A股迎来强势反弹，市场资金通过加仓ETF参与行情，指数基金规模和ETF占比都有显著提升。2025年以来，这种增长趋势仍在延续。截至今年二季度末，全市场（不包括FOF、REITs、货币基金）被动基金规模占比约为30.37%，较一季度末提升了1.6个百分点；ETF规模合计约4.2万亿元，增长幅度超过13%，在被动基金中占比提升至72%。

从资金申赎情况来看，天相投顾数据显示，二季度被动权益基金净申购份额为97.18亿份。与上一季度相比，净申购份额有所上升。

华南一位公募市场人士对证券时报记者表示，无论是以中央汇金为代表的“国家队”，还是年金、社保等长线资金，他们此前布局ETF主要指向大盘宽基ETF，如沪深300ETF、上证50ETF等产品。但从富国中证港股通科技ETF等基金的情况来看，这些资金对主题ETF也有参与意愿。像科技、红利等主题产品的配置，实际上与宏观政策导向也有着内在一致性。

从被动基金的配置趋势来看，债券类品种未来也有望成为“长钱”青睐的对象。Wind数据显示，截至二季度末，债券指数基金规模已突破1.5万亿元。截至7月23日，债券ETF规模突破5000亿元关口。从增长情况来看，债券指数基金二季度规模较上季度增加2920亿元，环比增幅接近24%；与去年二季度末9022.28亿元的总规模相比，同比增幅近七成。中信建投证券基金二季报分析报告显示，截至二季度末，债券型基金的被动化程度仍较低，但被动债券基金占比在去年末提升至10%以上之后，今年以来在持续增加，二季度末已增至14%左右。