严惩财务造假 优化市场环境

近期，监管部门、上市公司公告披露的多则违法违规案例多指向信息披露违法违规行为，释放出严惩财务造假的强烈信号。

市场人士认为，从监管部门举动看，“惩首恶”“追帮凶”并举，“行民刑”并用，不断完善财务造假综合惩防体系，彰显出监管部门坚决破除财务造假利益链、“生态圈”的决心。严监管下，不敢犯、不能犯、自觉规范、不踩红线的法治化市场环境持续优化。

“惩首恶”“追帮凶”并举

从近期出现的一些财务造假案例看，监管部门坚持“惩首恶”与“追帮凶”并举，释放严监管力度加强信号。

7月18日，诺泰生物收到证监会下发的行政处罚事先告知书。除诺泰生物被做出拟罚款告知外，“关键少数”等相关责任人也拟被处以150万元至1300万元不等罚款。

上海久诚律师事务所律师许峰认为，该案例除了严厉打击发行人、上市公司信息披露违法主体外，还紧盯公司实际控制人、董监高等“关键少数”，让财务造假的“关键少数”受到严惩，释放出“零容忍”铲除上市公司财务造假的强烈信号。

6月底，证监会对南京越博动力系统股份有限公司（已退市）涉嫌信息披露违法违规行为依法作出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及实际控制人、相关董监高等造假责任人依法严惩外，还拟对两名配合造假主体一并严肃追责。

“此次处罚不仅对造假上市公司进行惩戒，更将配合造假的第三方主体纳入追责范围。”国浩律师（上海）事务所合伙人黄江东说，过往，第三方主体常利用监管管辖权漏洞逃避责任，成为财务造假“生态圈”的隐秘推手。而此次证监会明确将配合方界定为共同违法主体并直接处罚，大大提高了协同造假的违法成本。未来资本市场监管将更加严格、全面，为市场的稳定健康发展筑牢制度防线。

全方位立体化追责

打击财务造假、欺诈发行等证券违法犯罪行为，“行民刑”立体化追责正无缝衔接，发挥合力震慑效果。

以连续六年提供虚假财务数据的金通灵案为例，在行政处罚方面，金通灵已因其相关文件虚假记载事项遭到行政处罚；从民事赔偿看，金通灵案已进入特别代表人诉讼程序；在刑事追责方面，金通灵7月17日公告，该公司及其6名相关责任人员被追究刑事责任，涉嫌欺诈发行股票罪、违规披露重要信息罪。

一个案例胜过一打文件。许峰说：“从上述案例可以看到，打击违法者不单是行政处罚，还包括民事索赔、刑事惩戒等追责链条。有关部门依法从严全链条惩治财务造假相关犯罪，予以行政、民事、刑事全方位立体化打击，在保护投资者合法权益的同时，彰显维护市场公平正义的决心。”

因涉嫌或违规披露等违法违规行为，不少公司除面临行政处罚外，也将面临全方位立体追责。深圳大学法学院副教授吕成龙认为，行政处罚旨在筑牢市场秩序的“防护网”，民事赔偿侧重架起投资者权益的“安全盾”，刑事追责则意在高悬法律权威的“警示钟”。行政处罚、民事赔偿、刑事追责“三件套”，体现了监管及司法部门“零容忍”的监管态度和“依法从重从严从快惩治”的执法理念，旨在形成强大执法震慑，净化市场环境。

构建综合惩防长效机制

破除资本市场财务造假“生态圈”不会一蹴而就，需要构建综合惩防长效机制，从把好信息披露“质量关”，压实中介机构责任等方面发力，加强联合惩戒。

从源头防范财务造假，阻断发行上市“带病闯关”。财政部等九部门近期联合发布通知明确，在全国范围内推广应用电子凭证会计数据标准，推动银行电子回单、银行电子对账单、数电发票等多种高频使用电子凭证的全流程无纸化处理。

有会计师事务所人士表示，此举有利于增强会计信息的真实性和可靠性，确保其真实可靠和未被篡改，极大增加了财务造假的难度和成本，这将从源头上防范财务造假，维护经济社会秩序。

把好信息披露“质量关”，严守IPO入口关，大幅提高现场检查比例。近日，2025年IPO第二批现场检查名单出炉，共有12家拟上市企业被抽中进入现场检查序列，远高于去年同期抽中的企业数量。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，监管部门通过现场检查等工具，把好入口关，严防通过财务造假欺诈发行，有力震慑试图“带病闯关”者，从源头提高上市公司质量。

压实中介机构责任。证监会近期披露多则行政处罚决定书，均指向中介机构。这些机构出具的审计报告有的存在虚假记载，有的存在重大遗漏，一些机构被罚没超千万元。早前，相关部门也披露了依法从严惩治中介组织财务造假相关犯罪典型案例。

许峰认为，未来，相关部门将继续严肃追究配合上市公司财务造假的第三方法律责任，全面惩处财务造假的策划者、组织者、实施者、配合者，坚决破除造假利益链、“生态圈”。相关部门也可考虑建立中介机构黑名单制度，进一步倒逼中介机构履职尽责。