“干半年顶一年” 香港中介机构忙并快乐着

记者 吴瞬

2025年以来，香港资本市场快速复苏，资金持续流入香港，上半年新股募资规模更是居全球首位。在一片繁荣景象下，香港众多券商、律所、会计师事务所等中介机构的业务也极为火热。

Wind数据显示，2025年以来，仅在IPO一项上，51家已上市公司的发行费用就达到53.40亿港元，而在2024年全年这一数据也不过58.23亿港元。分析人士指出，随着香港市场持续火热，下半年预计港股IPO热度将延续甚至提升，这也将再次带动中介机构业务量的提升。

市场复苏业务量激增

“忙忙忙！”在今年港股IPO市场的这一轮高歌猛进中，证券时报记者与中介机构从业者们交流时，他们无一例外地都表示“今年很忙”。一位投行人士也坦言，今年以来加班到凌晨一两点已是常态。

对此，澳洲会计师公会大中华区分会理事叶耘开表示，随着IPO数量和规模激增，会计师事务所在企业上市前期的尽职调查、审计、财务报告编制及内部控制核查等业务需求大幅增加。同时，资本市场资金流入活跃，加上香港资产及财富管理业务持续扩展，推动会计师事务所提供更专业的私募基金、家族办公室等领域的审计和税务规划服务。

“香港资本市场的快速复苏带来了会计师事务所业务的高速增长，尤其是审计、IPO辅导、合规税务及资产管理相关服务，行业迎来了难得的发展机遇和服务需求高峰。”叶耘开说。

北京通商律师事务所合伙人沈军也表示，2025年上半年，香港资本市场呈现显著复苏态势：恒生指数涨幅逾20%，上市申请数量及成功上市项目均实现突破性增长。在此背景下，资本市场法律服务需求同步激增，专业人才供给压力持续攀升。“我们律所上半年已完成15单港股IPO项目，业务量同比增幅超过行业均值，印证市场活跃度向法律服务端的传导效应。”

事实上，数据也说明了一切。以IPO市场为例，Wind数据显示，在保荐业务方面，2025年以来，排名前三的中国国际金融香港证券有限公司、中信证券(香港)有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司分别参与了18家、10家、10家公司的保荐业务。而在去年全年，这3家券商的数量分别为19家、12家和7家，基本相当于半年做了去年全年的业务量。

而其他中介机构遇到的情况也基本类似，有的甚至已经超过去年全年的业务量。在审计业务方面，2025年以来排名前三的安永、毕马威、罗兵咸永道分别有20家、13家和8家，去年全年的数据则是15家、19家和18家；在律所方面，2025年以来，排名前三的北京市竞天公诚律师事务所、北京市通商律师事务所、北京市君合律师事务所分别有20家、15家和11家，而去年全年则分别是29家、15家和8家。

中介机构直面考验

与A股不同的是，港股上市需要的中介机构会更多。

“A股上市基本是1个券商、1个律所、1个审计师就差不多了，但港股的上市过程通常在两三个月内就要完成，因此需要多家中介机构、多条线去推进。以律所为例，港股上市通常需要4家律所，内地律所要2家，分别代表发行人和保荐机构，境外律所也需要2家，分别代表发行人和保荐机构，如果公司有海外业务还会请海外法律顾问出具海外法律意见。”前述投行人士指出，在如此短时间内完成上市，如此多的中介机构实现完美配合并不是一件容易的事。

在如此巨大的业务量前，中介机构们同样是承受着重重压力。一家律师事务所人士就坦言：“港股招股书中的每一句话我们都要为此负责，无论是其中的行业数据、财务数据还是管理层对业务判断等内容，都要注意进行核对、验证，一旦有不实信息，投资者可以据此追究中介机构责任。尤其是目前一些新上市的A+H股公司，它们已经在A股披露了大量数据和信息，新的招股书还需要与A股披露内容不冲突。”

看好香港市场未来表现

作为一个面向国际化的市场，与A股主要面对内地投资者不同，中介机构还需要更多向一些不了解中国企业的外资讲好“中国企业故事”。同时，香港作为不少内地企业出海的第一站，也需要中介机构助力做好法律、财务、税务等制度方面的衔接。

对此，叶耘开坦言，香港会计专业与国际准则高度接轨，能够为内地企业提供符合全球投资者认可的审计和财务报告服务，帮助企业提升国际市场上的透明度和公信力，从而顺利完成跨境融资及上市准备。会计师事务所熟悉不同海外市场的会计、税务及法律环境，能为企业设计合理的税务筹划和合规方案，降低“出海”过程中遇到的法规和运营风险。

而对于未来香港资本市场趋势，中介机构们同样是信心满满。沈军表示：“我们对香港IPO市场持非常乐观态度，香港国际投资者结构优势及粤港澳大湾区金融基建整合，将持续巩固香港作为亚太新兴科技企业首选上市地地位。”

叶耘开也表示，下半年预计继续是香港IPO旺季：目前，已有超过200家企业递交上市申请，预计港股IPO热度将延续甚至提升。政策扶持、国际资金回流、优质企业丰富，以及资本市场环境优化，都将继续推动香港成为全球领先的IPO融资中心。