通胀隐忧再起？美国下周CPI成关键试金石，关税传导效应引关注

【环球网财经综合报道】沉寂数月的美国通胀，在进口成本持续攀升的背景下，正显现悄然升温的迹象。市场目光聚焦下周即将出炉的两大重磅数据——6月消费者价格指数（CPI）与零售销售报告。这些数据将共同揭示美国经济在增长放缓与通胀压力夹击下的真实处境，尤其是近期加征关税政策对本土物价的传导效应，成为市场最迫切想解开的谜题。

据彭博社对分析师的调查，市场普遍预期6月美国核心CPI（剔除波动较大的食品和能源价格）将环比上涨0.3%。若符合预期，这将是该指标近五个月以来的最大月度涨幅，显著高于5月份0.1%的微弱增幅。更引人注目的是，核心CPI的同比涨幅预计也将自今年1月以来首次出现反弹，达到2.9%。

这份定于美东时间下周二发布的通胀报告，其时机至关重要。市场正急切地试图评估前总统特朗普时期延续并可能加剧的对等关税政策，是否已经开始实质性地推高美国本土的消费价格。

尽管6月份的数据可能仅捕捉到“有限的关税传导”影响，但越来越多的分析师警告，随着2023年下半年企业逐步调整定价策略以消化更高的进口成本，通胀压力可能呈现累积性上升趋势。

“我们认为价格变动的构成仍将类似5月：商品领域存在一定的关税传导压力，但服务价格依然偏软，”彭博经济研究团队分析指出。他们的在线价格追踪数据显示，家电、家具等受关税影响较大的商品类别价格正趋于走强，而机票、二手车等服务相关项目的价格则持续疲软。

然而，价格上涨的“传导路径”并非坦途。当前美国就业市场显现降温迹象，工资增长步伐放缓，消费者对价格变得异常敏感。这使得许多零售商在是否将全部成本上涨转嫁给消费者的问题上犹豫不决。这种消费者的“价格韧性”，正是当前进口成本上升但整体通胀反弹仍相对温和的关键缓冲因素之一。

消费者韧性与企业定价压力之间的微妙拉锯，无疑令美联储的货币政策判断更趋复杂。尽管金融市场部分参与者仍对美联储年内降息抱有期待，但美联储官员们当前的核心关切在于：是否会出现更清晰、更持续的通胀上行趋势？定于7月29日至30日举行的美联储下一次政策会议，下周这份通胀报告无疑将成为决策者研判形势的核心依据。

紧随CPI之后，美国商务部将于下周四发布6月份零售销售数据。虽然该指标主要反映商品支出，但将为评估美国第二季度整体经济增长动能提供重要线索。市场普遍预期，在连续两个月下滑之后，6月零售销售数据或将出现小幅回升。

分析人士指出，消费支出动能的减弱正与就业市场的降温同步显现。若零售数据持续表现平淡，将为“美国经济正经历软着陆”的观点增添更多实质性证据。

下周密集发布的CPI与零售销售数据，将共同绘制出美国经济当前所站立的十字路口全景图——一边是可能因关税而再度抬头的通胀压力，另一边则是增长动能放缓的迹象。在贸易政策影响逐步落地的背景下，市场急切寻求答案：这些政策冲击究竟何时会全面、清晰地反映在通胀数据之中？两大关键指标的表现，不仅牵动市场神经，更将深度影响美联储未来货币政策路径的选择。全球市场屏息以待。

（水手）