高盛预警：美元避险属性弱化 全球外汇对冲策略或面临重构

【环球网财经综合报道】据彭博社等外媒报道，高盛最新研究报告显示，美元正经历数十年来最显著的避险属性弱化周期。数据显示，今年以来当美股下跌时，美元同步贬值的概率较过去十年飙升逾两倍。政策不确定性、美国资产回报率优势收窄以及资本流动转向三大因素，持续对美元形成下行压力。

高盛策略师Karen Reichgott Fishman和Lexi Kanter在研报中称，尽管近期美元与风险资产的相关性已出现正常化迹象，但美元仍可能继续表现为"风险货币"。该投行建议外国投资者增加外汇对冲比例，同时建议美国投资者减少对日元、瑞郎、欧元等传统防御性货币的对冲敞口，以适应这一结构性变化。

市场数据显示，美元避险属性弱化已成为新常态。截至7月初，美股与美元同步下跌的现象出现频率较2014年至2024年均值高出两倍以上。当周美股下跌时，美元同步走低的概率从历史平均水平的16%跃升至33%。更令人担忧的是，股票、美国国债和美元三者同时下跌的情况愈发频繁。

高盛分析认为，美元难以快速恢复传统避险地位的主要原因有三：其一，政策不确定性持续高企，从关税政策到美联储独立性等问题都存在变数；其二，资本分散化趋势增强，美国资产回报率优势减弱，促使投资者寻求多元化配置；其三，财政担忧可能重新抬头，债务问题若再现可能激活"利差扩大-美元贬值"的负反馈循环。