财政政策“非常积极” 稳增长扩内需资金充足

证券时报记者 贺觉渊 郭博昊

今年前5个月，全国一般公共预算支出进度创近5年同期新高；上半年，新增地方政府专项债券与置换债券分别累计发行超2.1万亿元、1.7万亿元；截至6月末，2025年超长期特别国债已发行5550亿元……今年以来，更加积极的财政政策加大支出强度、加快支出进度、优化支出结构，用“真金白银”支持稳增长、惠民生、增后劲、防风险。

公共财政收入进度低于近5年平均水平，政府性基金预算收入受到低迷的土地出让金收入掣肘影响，今年前5个月，广义财政收入（全国一般公共预算收入和政府性基金预算收入）约为11.2万亿元，同比有所下降。

收入端承压并未影响到支出端的加力，今年前5个月，广义财政支出规模大幅扩张至14.5万亿元，同比增长6.6%。在粤开证券首席经济学家罗志恒看来，支出增速大幅高于收入增速，反映出上半年财政政策“非常积极”。

上半年地方政府债券累计发行规模近5.5万亿元，创历史同期新高。专项债券与超长期特别国债作为财政逆周期调节工具，在上半年靠前发力，配合预算内投资等资金协同发力，支持“两重”项目建设，以政府投资带动更多社会投资。

专项债券资金投向更加多元，在继续支持市政和产业园区基础设施、交通基础设施等项目的基础上，还参与盘活存量闲置土地，改善土地供求关系，支持房地产市场止跌回稳。企业预警通数据显示，截至目前，已有10个省份发行用于土地收储的新增专项债券1924.9亿元。

扩内需稳增长的关键点是提振消费。今年以来，财政资金向民生保障与促进消费领域倾斜，进一步改善居民消费能力。前5个月社会保障和就业、教育、卫生健康等公共财政支出规模保持同比增长，民生类支出明显强于基建类支出。超长期特别国债为“两新”政策的实施提供资金支撑，助力由“国补”驱动的消费品以旧换新热潮。

在促发展与防风险并重的工作思路下，一揽子化债举措继续稳步推进，今年2万亿元置换债券年初即“开闸”发行。截至6月末发行进度近九成，大规模的“以债化债”为经济发展腾挪了空间。

浙商证券宏观联席首席分析师廖博向记者指出，地方政府债务风险将逐步化解，在统筹发展与安全的背景下，地方政府及地方各类主体能够腾挪更多精力、资金等用于经济建设及产业转型等其他方面。

近期，财政部将4只超长期特别国债的发行时间较原计划提前7天至14天不等，以支持“两重”“两新”政策加快落实。6月以来，专项债券和超长期特别国债的发行节奏明显提速。在上半年各地基本完成今年置换债券发行任务后，财政部门的工作重心已转向稳增长、扩内需。

财政部近期已明确，下半年将全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。从可用财力来看，用于稳增长、扩内需的财政资金更加充足。政府债券方面，尚有超2万亿元的专项债券额度与7450亿元超长期特别国债额度留待发行。公共财政资金方面，实现全年预算目标要求公共财政支出力度不能放缓。

“从当前补充财力的角度来看，下半年出台增量财政政策的可能性较小。然而，在房地产行业偏弱的情况下，需要出台增量政策护航。”上海财经大学中国公共财政研究院讲师汪峰认为，在增量储备政策中，出台政策性金融工具的概率更大。

财信证券首席经济学家袁闯对记者表示，稳投资、稳楼市和防风险的力度可以进一步增加、节奏可以进一步提速。

中国经济回升向好的基础仍需进一步稳固，需要用好用足财政政策，继续优化支出结构。上海国家会计学院现代产业发展研究中心副主任钟世虎还建议，财政支出应继续聚焦“投资于人”，聚焦教育、医疗、就业、养老等关键民生领域，强化对人力资本的支持保障。在人口净流入地区，适度扩大教育、医疗、托育等公共服务供给；在人口净流出地区，则注重资源整合与结构优化，以提升服务效率。