QDII投资额度持续放宽 “港股+医药”成资金新锚点

记者 王小芊

随着年内QDII（合格境内机构投资者）投资额度持续放宽，叠加港股市场结构性反弹，境内资金布局港股资产的热情再度升温。

数据显示，年初以来，多只QDII产品收益率超过50%，涨幅居前者重点布局了港股医药板块，体现出资金对“创新药+港股”这一组合的高度认可。业内人士分析，在政策红利、出海加速、全球竞争力提升等多重利好的支撑下，创新药行业正在迎来从题材驱动走向商业模式兑现的关键拐点。

在此背景下，基金机构普遍看好港股的长期投资价值。除了医药以外，人工智能（AI）、半导体、新能源等科技赛道也备受关注，而新消费公司的密集IPO（首次公开募股）亦为港股注入了新动能。多家机构认为，投资者可以考虑在阶段性波动中积极布局港股优质资产，把握结构性行情带来的长期配置机会。

QDII产品扩容再提速

近期，QDII扩容政策迎来新进展。在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示，将新发放一批合格境内机构投资者投资额度，有序满足境内主体境外投资的合理需求。

根据国家外汇管理局最新披露的QDII投资额度审批情况表，2025年5月，共有32家公募基金公司合计获得12.3亿美元新增额度。其中，易方达基金、华夏基金、广发基金等头部基金公司均获得了5000万美元的额度支持。

从产品数量和规模来看，截至6月27日，QDII基金数量已达312只，占全部公募基金约2.42%。最新披露的QDII基金总份额为5650亿份，资产净值达5820亿元，近年来整体呈现稳步增长态势。

新发产品方面，今年以来已有7只QDII基金成功发行，主题覆盖医疗健康、科技、消费、高股息等多个热门领域。其中，中欧恒生消费指数基金和招商利安新兴亚洲精选ETF的发行规模均超过10亿元。值得注意的是，这些新发QDII均为权益类被动型产品，体现了资金对海外资产配置的持续关注。

港股医药类QDII领涨

统计数据显示，截至6月27日，QDII产品整体表现不俗，多只基金年内回报率超过50%。其中，表现最为突出的是汇添富香港优势精选A，年初至今收益率高达89.15%；华泰柏瑞恒生创新药ETF和广发中证香港创新药ETF紧随其后，分别录得55.81%、55.75%的回报。此外，易方达全球医药行业人民币A、工银新经济人民币分别累计上涨54.23%、53.16%。

据证券时报记者观察，本轮涨幅居前的QDII产品，多数为港股医药主题。今年以来，港股医药板块强劲反弹，为相关产品贡献了显著的超额收益。

汇添富基金称，本轮创新药的行情集中体现在港股，港股创新药表现要明显强于A股——年初以来“含H量”越高的指数，表现越强。造成这一现象的原因，可能主要在于港股汇集了一批聚焦前沿的优质创新药公司。

由于创新药早期研发投入巨大、研发周期长且不确定较高，因此亏损在商业化早期属于常态。2018年，港交所修订上市规则并新增“18A”，为没有盈利、没有收入但拥有发展潜力的生物科技公司创设了上市条件，从而吸引大量代表未来的优质创新药公司赴港上市。

港股配置价值再受关注

在港股创新药大幅上涨的同时，多家基金公司也纷纷提示了行业的中期投资价值与短期波动风险。

汇添富基金表示，在出海加速、全球竞争力提升、政策护航、海外机遇等因素的助力下，创新药并非是短期的题材炒作，而是中期商业模式不断验证兑现的产业趋势变化。短期上涨较快，波动可能放大，投资者若遇行情回调，仍可积极关注创新药行业“DeepSeek时刻”带来的配置机会。

该机构认为，经历大涨之后，创新药的短期交投情绪有过热迹象，按当下的估值视角来看，创新药估值偏高，但未有明显泡沫。短期而言，板块快速上涨后可能进入波动放大阶段，尤其本轮涨幅更大、对全球流动性更敏感、盈利稳定性相对较弱的港股创新药，波动可能较A股更大。中期来看，创新药的配置价值值得重视，若板块出现调整可以考虑配置底仓并通过定投方式加仓。

富国基金同样看好医药与创新领域的中长期机会，认为港股作为布局“创新”的核心战场，可优先关注具备全球竞争力的前沿领域稀缺标的，如ADC、基因编辑等相关生物科技企业。同时，随着国内经济复苏，叠加创新药医保支付政策向商业化品种倾斜等利好，A股中具备出海能力的仿创药企、受益于国产替代加速的医疗器械龙头，以及受政策影响较小的中药消费品牌均有望迎来估值重塑机遇。

就港股市场整体而言，兴业基金认为，港股资产未来依旧具备较大弹性，而且在AI、半导体、新能源以及创新药等科技领域拥有丰富的优质标的，而这部分资产也恰是海外投资者关注中国市场的重点。与此同时，当前经济环境下的存量消费模式增长受限，市场对于新消费有着更高热情，作为新消费公司IPO的主要市场，港股未来或将持续受益于新模式带来的高弹性。因此，投资者可长期关注香港市场，并在市场波动过程中积极布局。