防范利差损风险 分红险监管新规落地 ，禁止“内卷式”竞争

【环球网财经综合报道】2025年6月18日，国家金融监管总局人身保险监管司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，旨在规范分红险分红水平，防范利差损风险，增强业务稳健性。

近年来，低利率环境下分红险因“固定收益+浮动红利”特征成险企主推产品，但盲目抬高分红易埋下利差损隐患。此次监管意见设定六类重点情形，如拟分红率对应的投资收益率超账户过去三年财务或综合投资收益率较低者、分红保险账户特别准备金为负等，出现任一情形均需充分论证并报资产负债管理委员会审议通过。

监管将责任下放，对头部险企是合规框架内争取更高分红的机遇，对中小险企则是挑战。业内人士称，“限高令”实施后部分险企希望突破分红上限，此次文件在“反内卷”前提下给予“好公司好产品”可能性，但突破限高需充分论证必要性、合理性和可持续性。

专家认为，新政本质是“动态约束”，通过多维度指标强制分红水平与险企实际能力匹配，防止透支和恶性竞争，行业或将加速分化，头部险企优势凸显，中小险企空间被压缩。

严监管背后是行业利差损风险持续堆积。利差损风险影响险企现金流和偿付能力，危害险企和投保人利益。为应对，监管部门下调人身险产品预定利率上限，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。目前，人身险产品预定利率研究值呈下降趋势，市场分红险产品预定利率已逐步进入“1.5%时代”，保险行业正围绕“固定+浮动”收益机制布局。（陈十一）