监管亮剑非理性炒作，“停牌预警”频现A股

【环球网财经综合报道】近日，多家处于重大事项或股价异动中的上市公司，纷纷发布含有“停牌预警”内容的公告。这一现象被认为是监管层遏制非理性炒作、保护中小投资者权益的新举措。

“停牌预警”公告渐成气候

菲林格尔是近期发布此类公告的典型代表。6月7日，因股价连续4个交易日涨停，累计涨幅达32.97%，菲林格尔发布风险提示公告，并首次在公告中明确警示：“如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查。”果不其然，6月10日，公司公告停牌核查股价异动。

追溯源头，最早出现“停牌预警”表述可至2024年12月11日的*ST卓朗公告，但彼时仅为孤例。进入2025年，特别是5月以来，发布此类公告的公司数量明显增多。据不完全统计，截至目前已有菲林格尔、*ST亚振、*ST苏吴、中毅达、*ST锦港、ST信通、ST卓朗（已退市）等7家公司发布过。值得注意的是，在已发布“停牌预警”公告的公司中，不乏ST锦港这样收到拟终止上市事先告知书，或已退市的ST卓朗，显示这类公司往往本身就存在较高风险。

多位上市公司董秘表示，交易风险提示公告有固定模板，公司无法自行删改，且公告通常由交易所触发相应机制后公司才依规发布。新增“停牌预警”内容，或与新的监管要求有关。而这些公司多涉及重大事项或争议，股价波动本身就易受关注。

遏制炒作，效果初显

尽管交易所股票上市规则的最新修订版与此前版本在相关章节内容上无明显差异，但市场人士指出，以往公司只需披露自查和炒作风险，股票通常不停牌，这给了部分炒作者可乘之机，他们利用热点概念、内幕信息等推高股价，直至触发监管核查机制才停牌。

“停牌预警”公告的出现，被认为是对此现象的针对性应对。“若公司在公告中加入临时停牌的预警机制，能强化公司与监管层对股价炒作的管控能力，对意图炒作股价的投资者形成有力震慑。”一位资深市场人士分析道。

从实际效果看，这一机制对遏制非理性炒作似乎确有作用。以中毅达为例，其股价在3月10日至5月20日期间累计涨幅高达312.90%，严重脱离基本面。5月21日，公司发布风险提示公告，明确加入“如后续公司股票交易进一步出现重大异常，公司将依规申请停牌核查”的表述。公告发布当日午间，中毅达股价疯涨的态势便戛然而止。

常态化之路与平衡之困

基于初步的积极效果，该市场人士建议，“停牌预警”公告或可成为一种常态化公告类型，实现从“事后处罚”到“事前预警”的转变，给予投资者冷静思考时间，避免冲动决策。

市场的复杂性也意味着这一机制并非没有争议。投资者对停牌措施历来存在不同看法。以往股票在连续上涨后突然停牌，常使投资者无法及时卖出，面临后续股价下跌的风险。未来，“停牌预警”机制如何在有效预警风险与保障投资者正常交易权之间寻求平衡，仍是一个需要市场在实践中不断探索和完善的课题。（文馨）