并购“新”引擎启动，政策松绑激活A股

【环球网财经综合报道】近期，A股市场并购重组领域风起云涌，多个具有标杆意义的案例密集落地。市场人士分析认为，这得益于5月修订发布的《上市公司重大资产重组管理办法》带来的政策红利，其在简化审核程序、创新交易支付工具、鼓励私募基金参与等方面进行的优化，正催生出一批更优质、产业协同性更强的并购重组项目。随着政策包容度的持续提升，更多具有标杆意义的优质案例有望不断涌现，为实体经济发展注入源源不断的活力。

典型案例持续落地，政策红利显效

近期，A股市场涌现出多个具有代表性的并购重组案例。5月29日，富乐德发行股份、可转债购买资产项目获深交所重组委审议通过，成为《上市公司重大资产重组管理办法》修订发布后首家过会的重组项目，也是“并购六条”发布以来，首单运用定向可转债作为支付工具的重组案例，标志着支付工具的创新应用。

6月9日，海光信息和中科曙光的吸收合并预案公告披露，成为《办法》修订后首单上市公司之间吸收合并交易案的新进展，展示了资本市场支持企业做大做强的决心。

同日，天亿马拟收购星云开物控股权，其标的属于新兴产业，是并购标的“含新”量高的典型。6月10日晚间，鸿合科技披露实控人变更详情，合肥瑞丞通过设立基金收购公司25%股份，成为“并购六条”发布以来，A股首单CVC（企业风险投资）收购上市公司的案例。

这些案例的落地，充分体现了政策调整后市场的积极响应。迅实国际金融控股董事长应伟平指出，私募投资基金凭借其在产业链、资本、技术和人才等方面的优势，入主上市公司后能发挥强大的产业协同效应，助力上市公司解决转型难题，开拓新增长点。

并购标的“含新”量高，聚焦新兴产业

从并购标的来看，新兴产业领域的企业并购活动尤为活跃，并购标的“含新”量显著提高。除前述天亿马案例外，多家公司也将目光投向了新兴产业和新质生产力领域。

国科微拟收购中芯宁波股权，旨在提升在半导体领域的布局；浙江力诺拟收购徐州化工机械，以增强在调节阀领域的技术实力。据证监会最新数据，今年以来，战略性新兴产业上市公司披露的资产重组数量已超140单，是去年同期的两倍。

东吴证券首席经济学家芦哲表示，修订后的并购重组政策引导市场逐步回归产业链延伸需求的并购本源，大部分并购基于产业自身补链强链的整合需求，从产业协同性角度挑选投资标的。南开大学金融发展研究院院长田利辉也认为，通过并购掌握核心技术和高成长潜力的标的，上市公司能快速切入新兴产业赛道，实现向“新”转型，为产业创新发展注入强劲动能。

制度供给有望加大，严防“忽悠式”重组

市场普遍预期，在政策鼓励下，并购重组活跃度将持续提升，符合条件的优质科技企业将获得更持续的政策支持。证监会首席律师程合红日前明确表示，将支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。

机构人士建议，未来可进一步优化制度供给，适度放宽市场化并购的相关时间限制及重组方案调整的认定标准，明确未盈利硬科技企业参与并购重组的标准，提高亏损硬科技企业评估方法的灵活性。

监管层强调，在提升政策包容度、激发市场活力的同时，将通过强化信息披露、中介机构核查以及严肃追责等配套措施，确保市场交易规范有序，严防“忽悠式”重组、盲目跨界等市场乱象，保障投资者合法权益，维持市场稳定健康发展。清华大学国家金融研究院院长田轩建议，要加强对交易标的的尽职调查，严把注入资产质量关，打击各类市场乱象。（文馨）