华泰证券：香港楼市有望企稳回升 两类资产修复受关注

【环球网财经综合报道】华泰证券近期研究报告显示，随着全球去美元化进程推进及多重利好因素叠加，香港房地产市场正处于筑底回暖的关键阶段。两类资产修复空间值得关注：住宅市场成交量价或率先企稳，商业资产则有望受益于消费改善及租金回暖。

华泰证券通过复盘2003年以来三轮恒生指数牛市与香港楼市的联动关系发现，股市走势往往领先于楼市。具体而言，私人住宅成交量的6个月移动平均增速通常滞后于股市拐点5至7个月，而房价变化则滞后约8至11个月。在流动性宽松周期中，这种传导时间将进一步缩短。2024年9月以来，恒生指数累计上涨33%，其估值修复与活跃度提升或将对本轮楼市复苏形成显著推动。

报告显示，2024年，在政策全面松绑的刺激下，香港私人住宅成交量及金额同比分别增长25%和18%，创下近三年新高。然而，受高利率环境、新增供应集中入市及宏观经济不确定性影响，已完工未售库存去化周期仍超20个月，成交均价连续38个月同比下跌。尽管如此，自5月初以来，HIBOR快速下行推动港元流动性宽松，高利率矛盾有所缓解，为楼市后续回暖奠定基础。

华泰团队认为，香港楼市当前仍面临库存压力等挑战，但多重积极因素将助力市场改善：首先，人民币升值推动资产重估：人民币兑港币升值将增强香港经济再通胀动力，吸引内地资金配置地产资产。其次，港股财富效应外溢：资本市场活跃度提升将带动本地消费与购房需求。再次，利率环境改善：HIBOR与房价呈负相关，且“供平过租”趋势扩大，增强楼市投资吸引力。第四，人口流入增加需求：“高才通”计划等移民政策引入18万名新移民，人口回升支撑潜在购房需求。最后，政策空间仍存：当前楼市宽松政策已回归至2009年前水平，后续或在按揭、税收等领域进一步优化。

基于此，华泰证券预计，香港房地产市场或在2025年下半年逐步企稳，2025至2026年私人住宅成交量同比增速将分别达到3%和5%，成交价格则有望在2026年实现3%的增长。