宁德时代港股“火出圈”，这三点变化值得关注

【环球网财经综合报道】近日，宁德时代成功登陆港股市场，以今年以来全球最大一笔IPO融资规模引发市场高度关注。其上市表现及融资模式，透露出A+H股市场的三大显著变化。

首先，宁德时代港股上市进程堪称神速，从2月11日递表到上市仅用时3个多月。截至5月22日，其H股收盘价为329.8港元（折合人民币约302.95元），A股价格为270.37元，H股股价罕见地高于A股股价，溢价达10.75%。上市首日盘中H股股价一度高于A股，此后虽有所回落，但上市第二、三日仍出现H股股价高于A股的情况。目前，在所有A+H股上市公司中，仅宁德时代、比亚迪和招商银行出现H股较A股溢价现象，宁德时代近11%的溢价率居首。

Wind数据显示，按5月22日收盘价计算，153家A+H股上市公司中，多数H股相对A股折价，A/H股溢价率超过200%的有8家，100% - 200%的有38家，30% - 100%的有80家，0% - 30%的有24家。不过，今年以来随着港股市场好转，A/H股折溢价有所收敛，部分龙头企业价差波动幅度已极小。

其次，值得注意的是，宁德时代H股上市的国际配售中，共有23名基石投资者，合共认购7745.54万股发售股份，基石投资者认购股份占发售股份的57.13%，占发售完成后总股份的1.71%。其中，来自中东的主权基金科威特投资局（KIA）投资占比接近20%，瑞银、韩国未来资产、加拿大皇家银行等机构也占有相当比例，除美国以外的国际投资者累计占比很高。此外，保险资金对大型IPO兴趣浓厚，中国太保、泰康人寿分别获配5000万美元。

业内人士认为，随着美国债务周期下行，经济压力增大，美元或进入下行周期，资产配置需进行长周期再平衡。美元外溢流向非美方向相对确定，为外资企业上市提供了先决条件。

最后，值得一提的是，宁德时代在发售公告中就声明，不会根据美国证券法或美国任何州证券法登记，且不得在美国境内发售、出售、质押或转让，但获豁免或不受限于美国证券法登记规定的交易除外。

因此，宁德时代就无需向美国提交某些监管文件，业内猜测可能考虑到地缘政治风险，采用这种风险规避策略。当然，美国投资者依然可以通过境外投资主体的离岸账户参与发售，或者通过国际经纪商渠道在美国以外交易，也符合S规则的豁免规定，但不能直接以注册在美国的投资主体参与配售。

专家表示，此举既反映了非美外资机构，尤其中东资金对中国资产的重视，也在一定程度上规避了贸易摩擦风险。美国投资者可通过境外投资主体的离岸账户或国际经纪商渠道在美国以外交易，但不能直接以注册在美国的投资主体参与配售。

此外，专家认为，未来，采用S规则可能越来越多地出现在A+H股的IPO项目中，一些关键领域的企业或借鉴宁德时代做法，以保证IPO国际配售顺利进行。（陈十一）